美國債務上限懸而未決利好黃金

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上周(截至2013年10月18日)海外基本金屬漲跌互現，金價大幅回升。美國國參眾兩院在16日晚同意把發行國債的權限延長至2014年2月7日，美國債務僵局暫時消除，但隨后大公國際將美國信用評級下調至A-維持負面展望，同時惠譽可能下調美國主權債務評級，這使得美元走軟，黃金價格大漲。

    我們認為美國債務問題并未解決，明年上半年債務上限問題仍將困擾市場，加上美國縮減QE一再延后，因此未來基本金屬可能仍受困，但黃金可能出現超預期的表現。上周稀有金屬普跌，幾乎沒有上漲品種，值得關注的是，自8月中旬以來連續下跌的鎢精礦上周終于止跌;上周稀土價格仍疲軟，氧化鐠釹和氧化鏑繼續下跌，上周有傳言稱國家今年可能放棄收儲稀土產品，這促使一些貿易商下調價格。上周有色板塊跌2.39%，跑輸大盤(滬深300指數跌1.72%)。展望未來，美國舉債上限的不確定、中國在目前的旺季下需求低于預期以及中國4季度經濟向好的力度可能減弱，這些使得金屬缺少上行動力;但另一方面，美國超預期的寬松政策將提供更多的流動性，因此總體看金屬價格短期更可能趨向于震蕩，但黃金可能有超預期表現。我們對有色板塊持較為中性看法，板塊中我們相對看好金屬新材料和稀有金屬公司，其中相對看好云南鍺業和廈門鎢業，此外貴金屬中的山東黃金也值得關注。

   支撐評級的要點

    上周海外主要基本金屬價格漲跌互現，金價大幅回升。其中LME鉛、鎳表現較好，分別上漲了3.46%、2.13%，銅微漲0.62%;錫下跌3.18%。倫敦黃金和白銀分別上漲4.03%、1.63%。

    上周美國債務僵局暫時消除，中國經濟數據較好。美國國會參眾兩院16日晚分別投票同意把財政部發行國債的權限延長至2014年2月7日，但大公國際將美國信用評級從A下調至A-維持負面展望。中國三季度GDP同比增長7.8%，環比增2.2%，前三季度累計增長7.7%;中國1-9月固定資產投資同比增20.2%;中國9月FDI為88.4億美元，同比增4.88%，8月為83.77億美元，1-9月FDI同比增長6.22%。

   上周國內金屬庫存普漲，國外銅鉛庫存下跌。LME銅庫存跌2.32%、鉛跌1.65%，鋅大漲6.8%。國內銅庫存漲6.51%，鋁漲3.17%。

    上周稀有金屬價格普跌，幾乎沒有上漲品種。其中鉭礦跌幅最大，下跌4.95%，五氧化二釩、銦和海綿鈦跌幅也較大，分別下跌2.56%、2.2%和1.96%。值得關注的是，自8月中旬以來連續下跌的鎢精礦上周終于止跌，但國內外市場需求持續低迷，近期鎢產品價格反彈難度較大。鉭下游需求乏力，近期鉭鈮市場價格或將繼續小幅下調。銦價下跌是由于多數采購商不愿大量補貨，市場觀望氛圍加重。對于鋰來說，由于由于鋰鹽市場供應充足，生產商，特別是青海地區的生產商之間競爭激烈，工業級碳酸鋰價格趨于下滑。

    上周輕重稀土價格繼續下跌。其中輕稀土氧化鐠釹下跌0.43%，較前一周跌幅明顯收窄;重稀土氧化鏑繼續下跌，跌幅仍達2.47%，自8月下旬以來，已連續下跌了近18%;釹鐵硼價格持平。上周有傳言稱國家今年可能放棄收儲稀土產品，一些貿易商急于減少庫存，下調氧化鐠價，再加上短期內下游需求難以回暖，預計鐠釹相關產品價格將呈下行趨勢。另外，由于需求不旺，預計氧化鏑和鏑鐵價格將繼續小幅下滑。

    上周有色金屬板塊下跌2.39%，跑輸大盤(滬深300指數下跌1.72%)。其中再生金屬類公司表現較好，格林美、怡球資源漲幅居前;稀土磁材類公司表現不佳，五礦稀土跌9.55%。

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