有色金屬行業：稀土打黑第一階段還未完成

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一周金屬價格

本周基本金屬漲跌互現。LME銅下跌0.62%;LME鋁上漲1.87%;LME鋅上漲1.01%;LME鉛上漲1.28%;LME錫上漲1.87%;LME鎳上漲2.27%;倫敦金上漲2.62%;美元指數下跌0.51%。

稀土方面，氧化鐠釹(Nd2O375%)下跌9000元/噸至337，500元/噸，氧化鏑(99%)下跌100元/公斤至1，875元/公斤。海綿鈦維持50，000元/噸。鎢精礦(WO365%)保持129，000元/噸。APT維持在184，000元/噸。金屬鍺維持在12，600元/公斤。銻價亦持平在64，750元/噸。澳洲鋯英砂持平于9，550元/噸。鉬精礦保持1，455元/噸度。電解錳保持下跌100元/噸至12，650元/噸。行業周觀點:

行業整體:有色板塊上周繼續大跌2.99%。整體市場方面，除了家電外所有行業板塊均大幅下跌，市場整周都處于單邊下跌的態勢。消息面，美國非農數據大幅低于預期引發金價大漲美元下跌，國內市場方面的流動性緊張影響更大。整體而言，由于機構獲利了結創業板疊加流動性趨緊造成近日大跌，有色板塊基本面無起色，繼續成為下跌災區。投資方面，建議側重偏下游的新材料與加工類個股，此外，享受并購重組快速或免審核制度紅利的稀土板塊也提示注意，11月組合依次為亞太科技、包鋼稀土、西部資源。

基本金屬:美國政府非核心部門關門兩周后得以重新開始運營，但期間對美國經濟的負面影響已然顯現，而只是把此次債務問題延遲到1月份的舉動低于市場此前的預期，造成了基本金屬價格的下滑。預計基本金屬價格仍將處于疲軟期，相關個股則仍然缺乏交易機會。

黃金及貴金屬:短期繼續向下。黃金類公司基本均為資源型公司，或純冶煉型公司，對價格敏感度和依賴度極高，而盡管上周末金價出現了上漲，但市場反應冷淡，表明目前黃金股已經處于明顯利好麻木、利空敏感的階段。預計黃金股的低迷仍將維持較長時間。

稀有小金屬:稀土打黑行動時間出現后延，給出了稀土價格疲軟的主要原因。稀土打黑從來都不是簡單的事情，牽涉面廣、利益復雜造成延后。按照此次工信部官員的表態來看，進展至少放緩了1個半月以上。據此推測，年底之前完成部門聯合檢查的可能性正在逐步降低。期待稀土行業的整合和大集團的出現。證監會對于電解鋁、稀土等九大行業的不構成重大資產重組的并購和重組宣布進入快速通道或免審核，這在業務操作時間上解決了包鋼稀土、廣晟有色、五礦稀土等上市公司年底前成為工信部所說的稀土大集團之一的問題。特別是包鋼稀土、五礦稀土，本身就是集團明確定位的稀土平臺，由上市公司在年底前直接通過并購重組來成為稀土大集團預期將升溫。推薦包鋼稀土、五礦稀土。此外，看好下游主要為TMT的鍺金屬，標的為云南鍺業。

有色金屬新材料及加工:產業鏈中持續相對看好加工股，盡管不是直接面對最終消費者，但加工類公司相對資源型公司更加偏重消費和需求，投資型需求降速和消費型需求突起中能夠及時轉型、貼近市場，同時擁有優秀的客戶結構、產品和供應管理的企業相對更好，標的為亞太科技、利源鋁業。此外還有受益于傳統行業節能降耗的紅宇新材。

11月推薦配置:亞太科技(50%)、包鋼稀土(30%)、西部資源(20%)。

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