多因素助力稀土市場(chǎng)企穩(wěn)回升

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包稀國(guó)貿(mào)掛牌稀土價(jià)格提振市場(chǎng)，第三次國(guó)家收儲(chǔ)預(yù)期再次強(qiáng)化。10 月31日，包鋼稀土國(guó)貿(mào)公司公開(kāi)掛牌部分稀土氧化物價(jià)格，其中氧化鐠釹37萬(wàn)元/噸、氧化鐠60萬(wàn)元/噸、氧化釹35萬(wàn)元/噸、氧化銪500萬(wàn)元/噸，比目前市場(chǎng)價(jià)格高約10-20%。受此影響當(dāng)天主要品種市場(chǎng)成交價(jià)結(jié)束幾周以來(lái)的橫盤開(kāi)始上漲，氧化譜釹上揚(yáng)1.7%，氧化鏑上揚(yáng)2.7%。公開(kāi)掛牌點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)第三次稀土國(guó)家收儲(chǔ)即將啟動(dòng)的預(yù)期。上次包鋼稀土國(guó)貿(mào)公司公開(kāi)掛牌稀土價(jià)格是在12年11月30日，恰值第二次稀土國(guó)家收儲(chǔ)啟動(dòng)前夕，此次公開(kāi)掛牌引發(fā)市場(chǎng)對(duì)可能的第三次稀土國(guó)家收儲(chǔ)的預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次收儲(chǔ)規(guī)模較大，收儲(chǔ)品種包括氧化譜釹、氧化鐠、氧化釹、氧化鏑、氧化銪、氧化鋱、氧化釔、氧化鉺等。戰(zhàn)略收儲(chǔ)有助于鞏固中國(guó)在全球稀土供應(yīng)中的主導(dǎo)地位，增強(qiáng)對(duì)世界范圍稀土價(jià)格的影響力。

WTO 中期報(bào)告裁定中國(guó)限制稀土出口違規(guī)，稀土大集團(tuán)整合有望提速。10月28日，WTO專家組就稀土爭(zhēng)端的中期報(bào)告已經(jīng)發(fā)給美日歐和我國(guó)等爭(zhēng)端各方，該報(bào)告目前并不公開(kāi)，最終報(bào)告可能在6 至8 周后正式公開(kāi)初裁中國(guó)限制稀土出口違規(guī)。WTO 中期報(bào)告裁定中國(guó)限制稀土出口違規(guī)，有望加速我國(guó)稀土行業(yè)整合進(jìn)程，中國(guó)正醞釀多項(xiàng)新政應(yīng)對(duì)出口變局，包括嚴(yán)打私礦、擬出臺(tái)《稀有金屬管理?xiàng)l例》、組建稀土大集團(tuán)、醞釀不同稀土品種差別化管理等。未來(lái)生產(chǎn)配額、指令性計(jì)劃、新增采礦證等政策總體會(huì)向大集團(tuán)傾斜。近日工信部副部長(zhǎng)蘇波在達(dá)沃斯論壇期間表示，組建稀土大集團(tuán)方案有望在年底之前出臺(tái)。

稀土行業(yè)整頓即將迎來(lái)互查階段，后續(xù)有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒。8 月7 日晚工信部聯(lián)合八部委發(fā)布《打擊稀土開(kāi)采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)方案》，決定自2013 年8 月15 日至11 月15 日開(kāi)展打擊稀土開(kāi)采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)，行動(dòng)分為三個(gè)階段，第一是8月15日至9月30日的各省市自查階段;第二是9月30日至10月25日部門聯(lián)合檢查階段，工信部會(huì)同有關(guān)部門及專家將組成聯(lián)合檢查組;第三是10月25日至11月15日整改工作總結(jié)階段。目前行動(dòng)進(jìn)展比計(jì)劃有所推遲，目前第一階段的各省市自查尚未完全結(jié)束，更加嚴(yán)格的第二階段互查將稍后迎來(lái)。我們認(rèn)為，此次整頓打擊范圍和力度或超過(guò)歷次行動(dòng)，歷年稀土私采量超過(guò)稀土總量控制指標(biāo)及全球消費(fèi)量，成為壓制稀土價(jià)格的重要原因，隨著稀土行業(yè)整頓行動(dòng)的深入，稀土私礦開(kāi)采有望得到有效抑制并提振市場(chǎng)情緒，進(jìn)而帶動(dòng)稀土價(jià)格企穩(wěn)回升。

部分釹鐵硼企業(yè)訂單表明下游需求正在回暖。包括中科三環(huán)在內(nèi)的部分釹鐵硼企業(yè)訂單近期出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，主要來(lái)自汽車、空調(diào)和電子領(lǐng)域的改善。四季度全球汽車銷量同比與環(huán)比增長(zhǎng)均有望超5%，帶動(dòng)車用釹鐵硼需求回升。與此同時(shí)，隨著8 月份空調(diào)2013 冷年的結(jié)束，空調(diào)企業(yè)已進(jìn)入新一冷年的生產(chǎn)周期，補(bǔ)庫(kù)備貨有望隨之展開(kāi)，且受近期變頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)提升提振，變頻空調(diào)用釹鐵硼需求將有所提振。此外，三季度北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商季度BB 值98、同比增長(zhǎng)20%，四季度消費(fèi)電子需求有望保持適度增長(zhǎng)。

多重利好推動(dòng)稀土永磁板塊迎來(lái)投資機(jī)會(huì)，重申看好評(píng)級(jí)。由于三季度需求低于預(yù)期以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放，部分公司已經(jīng)回調(diào)至戰(zhàn)略投資價(jià)值的區(qū)間。近期利好不斷將帶來(lái)整體板塊的投資機(jī)會(huì)，包括收儲(chǔ)預(yù)期、集團(tuán)整合、稀土打黑以及下游回暖等。我們將重點(diǎn)推薦目前股價(jià)大幅回調(diào)的稀土永磁板塊——中科三環(huán)(管理層普遍增持彰顯信心，買入評(píng)級(jí))、正海磁材、寧波韻升，以及受益稀土資源整合的五礦稀土、包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。