鐵礦石強勢上漲王者風范初現

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上周五，在鐵礦石期貨上市短短11個交易日之后，主力合約1405大幅上漲2.06%，持倉增加22762手，鐵礦石王者風范初現。

     與鐵礦石行業相比，鋼鐵行業的核心問題在于市場集中度不夠，而不僅僅是產能過剩的問題。鐵礦石行業的利潤遠高于鋼鐵行業，鐵礦石價格的成本支撐遠遠強于鋼鐵。礦商的議價能力和鐵礦石的定價模式決定了鋼鐵行業在產業鏈環節的“打工地位”：今年前8月，重點鋼鐵業的利潤6月份為虧損6.99億元，而最好的8月份也僅僅盈利31.2億元。

     根據中鋼協數據，10月中上旬，預估全國日均粗鋼產量為212.8萬噸和212.68萬噸，旬環比降幅均超過2萬噸。10月25日當周，國內港口鐵礦石庫存再度攀升至8000萬噸的高位，達到8036萬噸。同期國內大中型鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數維持在28天的年內均值，考慮到10月以來鋼廠不斷下降的產量，短期鐵礦石供應相對過剩。

     10月15日出臺的《國務院關于化解產能嚴重過剩的指導意見》要求5年內壓縮8000萬噸鋼鐵產能。而中鋼協預估我國今年粗鋼產能將突破10.2億噸，截至9月底，我國累計粗鋼產量58738萬噸，可折算成215.16萬噸的日產量，據此估算，全年粗鋼產量將達到7.85億噸。假設產量平均年增長3.5%，5年后產量也將達到9.32億噸，屆時過剩問題剛剛解決。但鋼廠為保持一定的市場份額，淘汰產能能否順利執行仍存在疑問。

     中鋼協11月1日正式發布鐵礦石進口預警監測報告，數據顯示，今年前三季度，中國企業已經進口鐵礦石5.49億噸，平均價格125.22美元/噸。今年1—9月，已累計發放鐵礦石進口許可證83176.70萬噸，金額1041.55億美元，平均價格125.22美元/噸；累計清關54880.34萬噸；平均海運費價格15.46美元/噸。

     從以上數據來看，中鋼協呼吁多年的進口多元化并未取得成效。自澳大利亞進口1—9月累計發證數量41072.04萬噸，金額241.74億美元；清關數量28029.14萬噸，占全部清關數量的51.07%，金額368.47億美元；平均進口單價112.85美元/噸，最高價189美元/噸。自巴西進口1—9月累計發證數量16165.43萬噸，金額213.04億美元；清關數量10128.60萬噸，占全部清關數量的18.45%,金額138.13億美元；平均進口單價107.74美元/噸，最高價200美元/噸。

     上周國內市場原料價格小幅波動。其中，鋼坯和進口鐵礦石經前期短暫下調后，下半周價格均小幅反彈，部分焦炭和煤炭企業也計劃小幅提價，廢鋼市場需求相對疲軟。

    目前市場短期關注點仍在鋼廠原料補庫力度，不過，考慮到目前鋼廠的生產水平和原料庫存水平，以及港口鐵礦石中歸屬鋼廠直接采購的部分，預計鋼廠補庫熱情并不會太強。

     中期來看，力拓、必和必拓和FMG數據顯示，三季度，三家礦山鐵礦石累計產量同比增速高達21%，大大超過1—9月份世界粗鋼產量3%的增速，這進一步增加了市場對鐵礦石供應過剩的預期，從而壓制遠期礦價和鋼價。

     值得關注的是，商品定價的金融化趨勢。現貨市場庫存變化有限，市場人士認為，十八屆三中全會將有政策性利好出臺，對市場信心或有提振，但仍有工廠認為對短期市場影響不大，后市走勢依舊未明朗。

     預計四季度在鋼鐵需求的帶動下，鋼價將略顯堅挺。預計本周國內市場鐵礦石價格穩中略降，進口礦價格繼續小幅回升，甚至有望突破135美元/噸。