有色金屬:銅價回落趨勢尚未結束
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
核心提示:
2014年美國經濟仍處于復蘇周期,盡管不能幫助新興市場結構性問題的徹底解決,但有助于抹除中國經濟顯著的下行風險。銅需求端會呈現“外強內弱”的格局,美國需求增速會穩定在10%左右,歐洲則回落至5%。中國需求端的下行風險最為顯著,進入“庫存去化期”的房地產投資增速中樞不斷下移也形成對銅價的中期壓制。
報告摘要:
美國繼續走在復蘇中周期,2014年會更好,但全球再平衡遠未結束,抑制2014年全球經濟加速:當前全球主要經濟體中,復蘇前景最為明確的是美國,但投資者對全球經濟缺乏信心,根源主要在于對新興市場結構性問題的擔憂。
美國經濟復蘇使2014年銅需求“外強內弱”:如果在美國經濟“火車頭”的正面帶動下,全球制造業PMI能夠在2014年穩定于55之上,則非中國地區的銅需求2014年同比增速能夠相應穩定在5-10%的區間,而中國需求則明顯更加疲軟。
歐洲經濟貨幣傳導機制仍未徹底修復,歐洲股市仍會上行,但歐元進入階段性弱勢期:歐央行被迫走美聯儲老路推出“歐版QE”的概率在不斷增加,這會刺激歐洲股市的進一步上漲,然而,按照最近歐洲經濟相對美國更顯疲態的趨勢,歐元應該進入一個2-3個月時間尺度甚至更長的弱勢期。
美國銅需求增速年底穩定于10%,歐洲明年逐漸回落至5%:
COMEX銅價從9月開始相對LME銅價走強,反映四季度美國需求已經顯現出相對歐洲更為強勁的增長趨勢,但與美歐股市以及歐元不同的是,新興市場和大宗商品繼續陷于“Risk-On/Off”輪回中。
10月國內銅需求尚未出現明顯“拐點信號”,但其回落更多只是時間問題:從未來1-2個季度的時間尺度上看,精煉銅生產的逐漸加速是大概率事件,需求后期逐漸走弱也是大概率事件,金融市場已經在預期銅需求的回落,同時進入“庫存去化期”的房地產投資增速中樞不斷下移也形成對銅價的中期壓制。
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