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作者:有色金屬生產商、供應商-廈門中鎢在線    文章來源:網絡轉載    更新時間:2013-12-4 10:24:39

有色金屬:銅價金融屬性回落 供需面穩定

中鎢在線新聞網-鎢新聞

核心提示:

大宗商品市場進入波動性衰減的下跌過程,這主要源于投資者對新興市場的一致性預期,而2014年全球金融市場最具有波動性的可能存在于債券和利率價格。短期而言,全球金融市場的風險偏好還可能繼續趨弱,但在經濟周期沒有更為明確的方向性之前,金融市場下行空間變得有限,同時銅本身的供需基本面在10-11月尚未出現明顯惡化風險。

報告摘要:

大宗商品市場進入波動性衰減的下跌過程,這主要源于投資者對新興市場的一致性預期:當前投資者對新興市場一致性悲觀預期在不斷深化,因此大宗商品市場反應出“波動性衰減式的下跌”過程,無論2014年中國經濟的GDP值是7.37.6還是7.9,均處在“預期收斂”趨勢中。

“三中全會”以“長效機制”應對短期風險,但并不意味風險容忍,當前緊縮的貨幣政策是為應對經濟短期“三位一體”風險:政府在短期依然會采取一如既往的審慎態度,以偏緊的貨幣政策繼續推進實體經濟“去杠桿”進程,仍會是接下來幾個季度的主旋律。

“無風險利率”的幻覺消失可能引發風險資產價值重估,2014年的“大行情”波動性機會或在利率和債券市場:“無風險利率”是地產和地方債務泡沫產生的幻覺,幻覺一旦消失可能使得居民的資產出現重配,A股市場將獲得相應的價值重估,但這可能是一個“先破后立”的過程,另一方面,由于中美國債當前價格上的錯配,2014年全球金融市場中最具波動性的部分可能是債券和利率市場。

當前全球投資者預期波動顯現出無方向的“糾結期”,銅價差領先指標顯示國內金融市場12月處弱平衡狀態,然而,銅的供需關系本身并沒有開始惡化:未來兩個月中,全球金融市場的風險偏好還可能繼續趨弱,但在經濟周期沒有更為明確的方向性之前,金融市場下行風險變得有限,銅價差的領先指標顯示四季度經濟基本面持平為主,金融市場的運行過程從“預期拉動”轉向“真實基本面支撐”,因而部分對預期變動具有更高彈性的資產將受到價格下行壓力,但銅本身的供需基本面在10-11月尚未出現明顯惡化風險。

 

  

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