2014年中國有色金屬市場政策環境分析

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

穩增長、調結構與促改革，將是2014年中國宏觀調控的三大著力點。由此形成積極的財政政策、中性穩健實際偏向寬松的貨幣政策，努力增加住房供應的樓市政策、繼續加強基礎設施與治理污染的投資政策，以及落后產能釋放的抑制政策，會對2014年中國有色金屬市場產生積極影響。

　　積極的財政政策

　　由于全球經濟復蘇的不穩定性，以及國內經濟增長的需求動力基礎尚不穩固，明年我國還將繼續實施積極的財政政策，為實現我國經濟增長目標提供資金購買力支持。具體而言，明年積極的財政政策，主要表現為適當擴大財政赤字與增加國債規模。預計全國財政赤字規模在15000億元左右，占GDP的比重約為2%。與此同時，我國還將穩定稅收。財政政策的資金流向，主要向民生、環保等方面傾斜，有利于增加有色金屬及冶煉原料焦炭、礦石、廢金屬等商品需求。

　　中性操作的貨幣政策

　　2014年中國貨幣政策既不收緊，也不放松，決策層堅持“穩健”的中性操作，但實際上的貨幣供應有可能中性偏松，而非偏緊。這不僅由于國內保增長需要相對寬松的貨幣政策，還因為全球，尤其是發達國家寬松的貨幣政策，也包括美聯儲為解決財政困難，變換形式繼續大量印鈔，不會真正實質性退出QE，至少在2014年內不會完全退出貨幣寬松。近期，歐洲央行出人意料地將歐元區基準利率降至0.25%的歷史低點，并且還將負利率作為重要選項。日本央行亦在12月初推出5.5萬億日元（3280億人民幣）新的大規模經濟刺激計劃。捷克、秘魯、澳大利亞和新西蘭等多個經濟體通過降息、拋售本幣等方式，壓低各自的本幣匯率。因此有觀點認為，新一輪貨幣戰爭的硝煙悄然而起。

　　在目前市場環境下，因為人民幣利息太高，所以境外熱錢不可避免地繼續大量涌入國內，逼迫央行相應釋放外匯人民幣占款。人民銀行近期公布數據顯示，2013年10月全部金融機構新增外匯占款4416億元，環比增長2.5倍，為年內次高紀錄。外匯占款是現階段中國創造基礎貨幣的主要渠道，其增加意味著市場流動性的增加。與此同時，中國存款準備金已經達到一定的高位，難以進一步提高。受其影響，2014年國內貨幣供應應比上年寬松，M2增幅可能超過13%，人民幣信貸規模有可能接近10萬億元。

　　如果世界各國競相貶值貨幣，熱錢入境過于洶涌，勢必加大人民幣降息壓力。雖然美聯儲不會輕易退出QE，但如果新一年內美國經濟強勁復蘇，美聯儲真的退出QE，美元資產避險需求增加，引發大量資金流出中國市場，央行勢必“降準”，確保穩增長的資金需求。因此實際上較為寬松的貨幣供應，有利于有色金屬市場升溫。

　　努力增加住房供應的樓市政策

　　近年來，中國主要城市，特別是一線城市住房價格之所以持續上漲，除了成本（包括政府稅收成本）提高之外，住房供應明顯不足，難以滿足普通居民的剛性需求與改善性需求。為此，有關部門正在變換樓市調控思路，由以往單純抑制投機修正為增加住房供應與抑制投機并舉，以更大力度增加住房供應，滿足不斷增長的剛性需求（尤其是一線城市住房剛性需求)，并引入地方政府考核目標。

　　2013年，中國房地產市場量價齊升，尤其是一線城市住房熱銷，資金回籠順利，財力充裕，土地儲備有較多增加，這都將擴大房地產投資，帶動有色金屬需求增長。

　　調整結構與加強環保的投資政策

　　調整經濟結構與節能環保，將是2014年的重要調控任務。而要實現國民經濟結構合理調整，加大節能環保力度，加強短板薄弱部門，也都需要增加固定資產投資來實現。而加大改革步伐，一些領域取消行政審批，引進民間資本，依靠市場配置資源，將會提供投資新動力。預計2014年中國建設投資將會在節能環保、城鄉基礎設施、交通道路、民生服務、居民住宅等多個方面展開。上述幾個方面的建設規模龐大。預計2014年全社會固定資產投資超過55萬億元，名義投資增長率20%左右。如此規模巨大的投資建設，會激發相當數量的有色金屬需求。

　　抑制落后產能的產業政策

　　今年以來，全國環保關注度明顯提高，預計2014年加大節能環保，將成為宏觀調控的重要目標。而新一年內加大節能環保力度，尤其是加強環保執法，對于有色金屬市場可以產生兩個方面的積極影響。

　　一是強制有色金屬全產業鏈企業加大環保投入。在嚴格環保執法的情況下，有色金屬全產業鏈的必要環保費用，最后都累積到成品材上，每噸成品材環保成本將增加。不僅如此，嚴格環保執法后，國內有色金屬生產各個環節的企業邊際成本也會相應升高，從而對價格行情形成很大支撐。除了環保成本外，明年有色金屬行業的物流成本、能源成本、工資成本等其他成本因素也都趨向提高。

　　二是加大環保力度，對于排污不達標的落后有色金屬產能釋放，也會形成很大抑制，有利于改善供求關系，減輕價格揚升的供應壓力。

　　我們預計，2014年中國有色金屬市場呈現溫和回升態勢，全年有色金屬表觀消費總量在4600萬噸左右，增幅5%以上；全國10種有色金屬產量將不少于4300噸，比2013年增長8%左右；明年中國有色金屬進口情況有所改善，有可能擺脫負增長局面；有色金屬價格總體水平轉降為升，漲幅在2%左右。市場價格揚升，將會使企業庫存升值，效益情況獲得改善。