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作者:鎢鉬制品生產商、供應商-中鎢在線    文章來源:網絡轉載    更新時間:2015-4-29 14:10:08

鉛鋅銅鎢資源稅上調,政策方向直接影響有限

中鎢在線新聞網-鎢新聞

 

事件描述:財政部和國稅總局聯合決定,自81日起,上調鉛鋅、銅及鎢礦石資源稅稅額標準;

 

具體標準:

 

1)、鉛鋅礦石單位稅額:一等礦山調整為每噸20元,二等到五等分別為18元、16元、13元、10;

 

2)、銅礦石單位稅額:一等礦山調整為每噸7元,二等到五等分別為6.5元、6元、5.5元、5;

 

3)、鎢礦石單位稅額:三等礦山調整為每噸9元,四等8元,五等7元。

 

分析與評論:

 

1、本次調整昭示了政策方向,那就是將繼續提高包括有色金屬在內的能源、原材料等礦業的資源稅標準,其理由為“反映礦業的稀缺程度”、“促進礦業的合理開發利用”;我們認為這個政策方向將繼續。

 

2、對行業的影響:小幅抬高生產成本,但總體影響有限,不會對金屬價格產生趨勢性影響。

 

1)鉛鋅業:目前國內一噸鉛鋅金屬(以鉛:鋅=12計算)綜合生產成本約7500元,以綜合品味15%(鉛:鋅=12)計算,生產一噸金屬需要6.67噸礦石;按照調整后的單位稅額每噸18元,調整前的每噸3.5元計算,每噸礦石增加成本14.5元,每噸金屬增加綜合成本96.7元,提高成本1.29%。

 

2)銅業:目前國內一噸精銅綜合成本約1.5萬元,以品味1.2%計算,生產一噸銅需要83.3噸礦石;按照調整后的單位稅額每噸6.5元,調整前的每噸1.5元計算,每噸礦石增加成本5元,每噸精銅增加綜合成本416.5元,提高成本2.78%。

 

3)可見,本次調整將使得相關金屬綜合成本有1-3%的抬高;但由于目前相關金屬價格遠在其成本之上,價格主要決定于供求關系,特別是需求的增長;因此我們判斷成本的小幅提高總體影響有限,不會對金屬價格產生趨勢性影響。

 

3、對重點上市公司的影響,小幅提高生產成本、降低EPS,但直接影響有限。

 

1)中金嶺南:按照08年生產18萬噸鉛鋅精礦、綜合品味14%、調整前后稅額分別為每噸4元、18元、所得稅率25%計算,其他條件不變時本次調整增加公司08年成本1800萬元,降低EPS0.018元。我們預測公司07、08EPS分別為1.85元,2.10元,維持增持的投資評級。

 

2)云南銅業:按照08年生產10萬噸銅精礦、綜合品味1.2%、調整前后稅額分別為每噸6.5元、1.5元、所得稅率20%計算,其他條件不變時本次調整增加公司08年成本4166萬元,降低EPS0.027元。我們預測公司07、08EPS分別為1.80元、2.25元,維持買入的投資評級。

 

3)江西銅業:按照08年生產18萬噸銅精礦,綜合品味1.2%、調整前后稅額標準分別為每噸6.5元、1.4元、所得稅率20%計算,其他條件不變時本次調整增加公司08年成本7650萬元,降低EPS0.021元。我們預測公司07、08EPS分別為1.60元、1.45元,維持中性的投資評級。

 

4)可見,本次調整對重點公司08EPS的直接影響在2-3分錢之間,且這是在假設價格不變的情況下做出的分析;而實際上金屬價格波動劇烈,對公司盈利的影響更大;因此判斷金屬價格的長、中、短期走勢是更重要的因素。

 

 

鎢鉬制品生產商、供應商:中鎢在線科技有限公司

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