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作者:有色金屬生產商、供應商-中鎢在線    文章來源:網絡轉載    更新時間:2015-5-25 11:53:26

有色金屬期貨整體出現回調行情

中鎢在線新聞網-鎢新聞

 

五一節日過后,有色金屬期貨整體出現回調行情。滬市銅、鋁、鉛、鋅、鎳本月自高位跌幅分別為3.6%、3.1%、5.3%5.7%、13.1%

 

本輪有色金屬回調,主要源于多頭獲利回吐、美元走強等因素。我們看到,跌幅較大的鉛、鋅、鎳等品種也是前期漲幅較大的品種,其中鉛與鎳皆已接近前期低點,大幅回調后或現買入時機。

 

供應結構性緊張,鎳價料醞釀反彈

 

目前鎳市依然面臨國產電解鎳結構性緊張問題。三因素導致供應偏緊:一是持貨商挺價惜售,二是部分貿易商前期出現囤貨行為,三是由于價格大幅下跌,90%的電解鎳生產企業面臨虧損,中小企業停產減產。成本方面,除自有礦企業外,其余大多數企業成本皆在10萬元/噸上方。因此,我們認為,鎳價下行空間有限。

 

此外,由于價格波動劇烈,目前鎳企面臨較大的風險敞口,采購謹慎。原料庫存皆處于較低水平,尤其是下游不銹鋼企業。本月,根據我們的實地調研,目前不銹鋼企業原料庫存能維持約2周至20天的正常生產運轉。預計不銹鋼企業后市面臨的原料補庫需求也將是價格推動因素之一。

 

當然,目前鎳市也存在著不利因素,包括鎳礦以及鎳鐵進口的大幅增加,電解鎳交割制度面臨變化等。不過,我們認為,目前價格水平已經反映出市場的不利因素,因此鎳價趨于前低后,或再次醞釀反彈。

 

基本面向好,鋅價有望上行

 

鋅基本面向好基于三個方面的原因:一是供應下降,去庫存持續;二是需求復蘇;三是鋅礦關閉在中期影響市場情緒。

 

供應方面,自去年四季度以來,由于對價格的樂觀預期,加工費高位,鋅冶煉企業開工大幅增加,大多數企業處于滿產狀態,一直持續到今年1、2月,冶煉產出同比大幅增加。而在2月鋅價大幅下挫后,煉企開始壓縮產能,3、4月產出增速出現明顯下滑。同時,煉企停產檢修增加,5月仍在檢修的企業包括云南、陜西、湖南等幾家大型煉企,目前冶煉企業庫存處于低位。

 

此外,由于融資業務的萎縮長單簽訂少、進口虧損零單下滑,今年鋅錠進口大幅萎縮。13月累計進口8.19萬噸,同比減少58.54%。目前,保稅庫鋅錠庫存大約在10萬噸下方,去年底是18萬噸。同時,國內貿易商庫存增加。需求復蘇主要體現在基建上,積極的財政政策下,基建項目將進一步大幅度推進,利于鋅需求。而礦供應方面,雖然目前供應依然寬裕,但是其關閉效應將在中期得到顯現。短期而言,鋅價料在1650017500/噸區間振蕩,中期有望繼續上行。

 

投機資金炒作為主因,謹慎對待鉛價波動

 

4月鉛價上行的導火線是LME庫存異動,323日,LME多個倉庫鉛存大量注銷,全球LME鉛庫存注銷倉單占比接近50%,為20138月下旬以來的高位。注銷倉單事件引發鉛價一輪強勢上行,但是在鉛價此輪下跌過程中,LME鉛跌幅明顯。我們認為,LME鉛注銷倉單及庫存減少可能更多的是移庫、投機資金炒作的因素,而非流入實體需求。因此,對于鉛價波動應持謹慎觀點。國內方面,因礦產鉛產出下滑,我們認為,鉛價重心有望小幅上移。

 

綜上所述,我們認為,在成本支撐、基本面趨于好轉以及國內利好政策支持的背景下,有色金屬價格將面臨回升,其中,鎳與鋅仍將具備較大的上行空間。鋅16300/噸、鎳95000/噸一線多單介入。

 

 

有色金屬生產商、供應商:中鎢在線科技有限公司

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