有色板塊國企改革全預(yù)測，多股望迎重大機會

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

繼中國南北車合并成中國中車后，國企改革大潮已至，業(yè)內(nèi)認為有色板塊央企、國企改革也勢在必行，當(dāng)前中國有色板塊有7家央企，地方國企超過15家，整個行業(yè)面臨“集中度低、效益低下、無國際礦業(yè)巨頭、無定價權(quán)”的困局，業(yè)內(nèi)預(yù)期這些困境將倒逼行業(yè)改革。

改革的核心目的是要提高經(jīng)濟效益，形成具備全球范圍內(nèi)抗衡能力的“綜合類礦業(yè)公司”，分析師在研報中表示，有色板塊中央企有望率先改革，央企整合將分為有色央企集團之間的整合和集團內(nèi)部整合兩個層面。地方國企改革有望跟隨進行，將重點關(guān)注受地方政府強力支持的企業(yè)。

有色金屬工業(yè)“十三五”規(guī)劃研究正式啟動

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會近日組織召開《有色金屬工業(yè)“十三五”規(guī)劃研究》啟動會，部署開展有色金屬行業(yè)“十三五”規(guī)劃研究工作。

據(jù)中國礦業(yè)報6月9日報道，《有色金屬工業(yè)“十三五”規(guī)劃研究》是由工信部委托中國有色金屬工業(yè)協(xié)會承擔(dān)開展的一項重要課題，主要是深入分析“十三五”時期面臨的新形勢、新環(huán)境和新要求，研究提出我國有色金屬工業(yè)“十三五”發(fā)展的新思路、新重點和新路徑。

國務(wù)院參事、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長陳全訓(xùn)強調(diào)，規(guī)劃研究首要的是準確把握和貫徹落實國家重大戰(zhàn)略意圖。當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，有色金屬工業(yè)的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，正處在轉(zhuǎn)型升級的重要關(guān)頭。謀劃有色金屬行業(yè)“十三五”發(fā)展，必須認識、適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”，正視行業(yè)發(fā)展面臨的一系列深層次問題，提出具有戰(zhàn)略性、創(chuàng)新性的新思路、新任務(wù)、新目標和新措施。

陳全訓(xùn)指出，要緊緊圍繞建設(shè)有色金屬工業(yè)強國的戰(zhàn)略目標，切實提出一批關(guān)系行業(yè)發(fā)展的重大工程，做好項目儲備。有色金屬行業(yè)未來發(fā)展，必須要把一批事關(guān)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的重大工程落到實處，要有支撐行業(yè)科學(xué)健康發(fā)展的項目儲備。尤其是隨著全面深化改革和全面擴大開放的深入，國家投融資體制將發(fā)生重大變化，要進一步深入調(diào)查研究，廣泛聽取企業(yè)和專家意見，把重大工程、主要任務(wù)與強國目標緊密結(jié)合起來，為今后國家支持有色金屬行業(yè)發(fā)展提供重要依據(jù)，切實推進有色金屬工業(yè)強國建設(shè)。

建議繼續(xù)超配有色，市場風(fēng)格已逐漸轉(zhuǎn)向大盤周期股，重估必將來臨。有色板塊的大行情從來都是流動性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素風(fēng)云際會，強烈共振的絕佳窗口。雖然前期由于價格上沖過快，短期面臨回調(diào)，但基于疲弱的基本面，穩(wěn)增長、寬貨幣的政策必然加碼，這將首先掀起股票市場有色板塊的重估行情，也必然通過刺激供需面對有色價格帶來支撐�？申P(guān)注中金嶺南、中鎢高新、銀泰資源、宜安科技和銀邦股份。

有色七大央企梳理

中國有色行業(yè)已經(jīng)歷了從整體到逐步拆分的一個過程，1999年有色行業(yè)整合分拆成三大集團:中國銅鉛鋅集團公司，中國鋁業(yè)集團公司、中國稀有稀土集團公司，2000年又撤銷了三大集團公司，保留了幾家央企，其余下放到地方管理。目前有色央企集團包括中鋁集團，中國有色礦業(yè)集團、五礦集團、北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院、中國冶金科工集團、中國黃金集團。

中鋁集團主營鋁、銅、稀土產(chǎn)業(yè)鏈，以及工程承包裝備制造等，旗下?lián)碛兄袊�鋁業(yè)、中鋁礦業(yè)國際、中鋁國際、云南銅業(yè)、銀星能源五家上市企業(yè)，以及屬于六大稀土集團內(nèi)的中國稀有稀土有限公司。分析認為，中鋁集團體量龐大，內(nèi)部整合不易，目前盈利能力較差，成為整合主體概率較大。

中國有色礦業(yè)集團主營銅、鋅、鉭鈮產(chǎn)業(yè)以及工程承包等，旗下?lián)碛兄猩�股份、中國有色礦業(yè)、東方鉭業(yè)、中國大冶有色四家上市公司。

分析認為，中色股份或為整合最大受益企業(yè)，中色股份目前主營國內(nèi)外工程承包，國內(nèi)外資源開發(fā)，以及稀土產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易等，公司將是“一帶一路”真正的最先受益者之一，招商證券分析師認為，在未來兩年中色股份具備加速開發(fā)海內(nèi)外有色金屬資源的勢力，具備全球范圍內(nèi)抗衡能力的“綜合類礦業(yè)公司”雛形。而且集團內(nèi)部上市公司外還有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，若集團內(nèi)部整合，中色股份無疑是整合平臺。但市值偏小，體量不大，對其未來的并購或存在一定的局限。

五礦集團主營有色金屬、黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈及貿(mào)易，房地產(chǎn)等，旗下?lián)碛形宓V稀土、五礦發(fā)展、五礦資源、五礦建設(shè)、株冶集團、金瑞科技、中鎢高新7家上市公司。五礦集團較大，上市平臺多，分析認為其內(nèi)部整合不易，整合其他央企主體的概率較大。

旗下上市公司方面，五礦集團作為稀土六大集團之一，未來將持續(xù)整合稀土資源，五礦稀土有望再有資產(chǎn)注入;株冶集團在五礦集團內(nèi)屬于市值小，經(jīng)營較為困難的上市平臺，存在內(nèi)部轉(zhuǎn)型或者集團資產(chǎn)注入的可能性;湖南有色從港股退市后，有注入中鎢高新的預(yù)期，從而打造鎢礦采癬APT冶煉以及硬質(zhì)合金的鎢全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，但也有分析認為湖南有色注入港股五礦資源的可能性較大。

北京有色金屬研究總院以研究為主，下屬上市公司有研新材，北京礦冶研究總院也是以研究為主，下屬北礦磁材、當(dāng)升科技兩家上市公司。從央企間整合層面來看，兩家研究院均以研究為主，前者注重稀土、半導(dǎo)體、光電材料等的研究開發(fā)，后者專注于礦產(chǎn)資源開發(fā)利用、材料及金屬采選冶和循環(huán)利用以及機電裝備等，可能作為央企間整合的被整合對象。

中國冶金科工集團主營資源開發(fā)，工程承包及裝備制造，同時涉獵房地產(chǎn)開發(fā)，下屬有中國中冶、鋅業(yè)股份兩家上市公司。分析認為該集團盈利較好，也是“一帶一路”真正最先受益者之一，集團內(nèi)部易整合，但上市公司外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少。

有色板塊地方國企梳理

有色板塊地方國企較多，有在上一輪央企拆分前隸屬于央企的相關(guān)上市公司，主要有江西銅業(yè)、銅陵有色、中金嶺南、廣晟有色、錫業(yè)股份、貴研鉑業(yè)、西部材料、寶鈦股份、金鉬股份、西部礦業(yè)、廈門鎢業(yè)、吉恩鎳業(yè)。

還有一直屬于地方國企的，如包鋼集團，下屬包鋼股份、北方稀土兩家上市公司;云南冶金集團，下屬云鋁股份、馳宏鋅鍺兩家上市公司;紫金礦業(yè)集團，下屬上市公司有紫金礦業(yè);還有山東黃金集團、湖南黃金集團等。

關(guān)于地方國企改革標的，券商分析師認為應(yīng)關(guān)注有地方政府大力支持改革，并能夠幫助地方政府實現(xiàn)某些大的經(jīng)濟戰(zhàn)略的地方國企。參與中國稀土行業(yè)整合的包鋼集團以及江銅集團就值得重點關(guān)注。

包鋼集團下屬包鋼股份是其資源整合平臺，將成為全球輕稀土資源霸主，未來也有望成為包鋼集團整體上市平臺。

江西銅業(yè)作為江銅集團的上市平臺，在江西省更是舉足輕重，政府也是大力扶持，5月28日，江銅集團、新鋼集團等6家江西大型國企在2015贛港經(jīng)貿(mào)合作活動上宣布將引進戰(zhàn)略投資者，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，業(yè)內(nèi)稱拉開了江西省深化國企改革的序幕。

江銅集團目前是南方稀土的整合方之一，擁有四川牦牛坪稀土礦，同時還擁有稀土六大集團之一的南方稀土集團35%股權(quán)，江西銅業(yè)作為江銅集團的上市平臺，未來有可能是集團稀土資產(chǎn)證券化的平臺。而且在贛州稀土借殼失敗后，業(yè)內(nèi)預(yù)期江西銅業(yè)也有可能作為南方稀土集團上市平臺。

自2013年底上海首先發(fā)布針對國企改革方案規(guī)劃的上海國企改革20條以來，目前已有20余個省區(qū)市發(fā)布了深化國資國企改革的實施意見。廣東明確提出要在2017年實現(xiàn)資產(chǎn)證券化70%，中金嶺南作為廣晟集團基本金屬領(lǐng)域的上市平臺，有望獲得集團優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)的逐步注入。

國企改革已再次進入政策密集推動階段，市場預(yù)計國企改革頂層設(shè)計方案近期出臺概率較大，市場人士認為，央企整合在今年必然會加速推動，成為貫穿全年的主題性投資機會。一旦國企改革頂層設(shè)計出臺，地方國企改革將加速。申萬宏源認為，2014年初以來，地方國企累計收益跑輸央企，估值相對較低，未來空間巨大，對標央企，地方國企資產(chǎn)回報率、權(quán)益報酬率等指標落后，更有必要加快改革。

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