有色金屬行業：持續關注厄爾尼諾，堅定看好國企改革

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

基本金屬繼續下跌，鎳價逆市上漲。上周，美國非農數據好于預期，希臘債務問題隱憂仍在，美元指數先抑后揚，基本金屬繼續承壓。鎳價逆市上漲，菲律賓Zambales地區6~10月雨季來臨，港口裝船量減少，鎳礦短期供應不足。

倫鋁結束數周下跌趨勢，開始企穩，但短期供應過剩短期難以有效緩解。滬銅庫存減少，下游剛需適量逢低補貨，成交量有所不足。鋅價出現回調，但下游冶煉廠控制出貨，貿易商挺價，需求總體平穩，鋅價依然堅挺。

黃金下跌1.6%、白銀下跌4.3%:上周，美國多項經濟數據開始轉好，非農數據大超預期，美元指數先抑后揚，貴金屬價格受挫。

稀土價格繼續普跌。上周，稀土市場繼續維持弱勢表現，下游磁材、熒光粉進入淡季，需求銳減，下游企業目前按需采購，需求量偏少，且市場整體缺乏強有力的政策支撐，多數廠家對上游原材料價格走勢持悲觀態度�？傮w看，當前大多廠家低價出貨意愿低，市場觀望氣氛比較濃厚，市場持續保持弱勢前行，短期內稀土市場回暖乏力。

小金屬延續弱勢下跌，但鋰價繼續上漲。工業級碳酸鋰價格延續上周漲勢，電池級碳酸鋰價格本周跟進上行，厄爾尼諾帶來供給收縮預期開始顯現。

堅定超配有色，市場風格逐漸轉向大盤周期股，重估必將來臨。有色板塊的大行情從來都是流動性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素風云際會，強烈共振的絕佳窗口。雖然前期由于價格上沖過快，短期面臨回調，但基于疲弱的基本面，穩增長、寬貨幣的政策必然加碼，再加上厄爾尼諾現象逼近，對多個品種構成供應收縮預期，這將掀起股票市場有色板塊的重估行情。

厄爾尼諾不可小覷，持續關注鎳、碳酸鋰、銅的供應收縮。近期全球異常氣候狀況頻頻出現，如印度持續高溫造成上千人死亡;美國布蘭科河發生1929年以來最大洪水;前期持續干旱的巴西地區突然旱澇急轉、暴雨成災。印尼、菲律賓等地礦業生產主要依賴水電，若厄爾尼諾造成持續干旱，勢必影響水電供應，同時河道水位線的下降也將阻礙礦石原料的河運，鎳礦供應受阻。而南美地區可能出現的暴雨氣候也將影響智利、秘魯等地區碳酸鋰、銅礦等產量。

安信證券認為，厄爾尼諾現象不可小覷，有可能在有色重估行情中成為重要催化劑。

從國企改革中找阿爾法，重點推薦中金嶺南、關注中鎢高新。市場對國企改革頂層設計方案、相關配套文件、以及相關試點的預期將逐漸熱絡。1)中金嶺南業績彈性大(鋅價長期看好)，國企改革和互聯網+預期強烈，繼續強烈推薦。2)中鎢高新:湖南有色私有化是五礦國企改革的重要一環，中鎢高新有望注入湖南有色旗下120萬噸鎢礦資產，從而打造鎢礦采選、APT冶煉以及硬質合金的鎢全產業鏈龍頭。同時關注國企滯漲股，如江西銅業。

繼續推薦宜安科技、銀泰資源和銀邦股份。1)宜安科技與深賽格簽訂戰略合作框架協議，液態金屬布局再下一城，公司目標市值150億。2)銀泰資源是極具成長性的礦業貴族，坐擁優質礦山提款機，現金創造能力極強，并在業績增長、資源增儲和資本運作方面成長性極高，互聯網+的預期強烈，目標市值380億。3)銀邦股份是3D打印及鈦合金耗材龍頭，實際控制人增持彰顯信心，考慮公司2015年業績大底、2016年拐點來臨的趨勢，以及在3D打印和民參軍方面的廣闊前景和扎實布局，給予目標市值150億。

風險提示:1)美國加息進度超預期，金屬價格大幅下調;2)全球經濟復蘇進程遇阻，需求低迷;3)國企改革進展緩慢。

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