金融市場“地震”，有色金屬走勢分析

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

宏觀背景：由于各國經濟發展的差異化，歐元區內部長期存在的嚴重失衡——外圍國家經常項目赤字與核心國經常項目盈余，也就是大量儲蓄從核心國轉移到外圍國，造成外圍國家借債過度，形成債務積累。

事發起因：6月30日，希臘政府需償還國際貨幣基金組織的15.5億歐元貸款到期，但它既無法從國際債權人那里得到新的資金，也無力償還這筆資金，違約已成事實。債權 人提出“改革換資金”協議草案，臘內政部就是否接受舉行的全民公決，在已經開出的90.16%公投選票中，61.44%的希臘選民反對債權人改革計劃（投“No”票），改革建議支持者僅有38.56%。

問題延伸：希臘公投遭否決后，希臘銀行體系流動性將很快枯竭，可能迫 使希臘發行本國貨幣以應對流動性危機（一開始新貨幣兌歐元的比率可能為1：1，但之后可能快速貶值），使希臘被迫退出歐元區。而對于債權國銀行直接造成巨 大的敞口損失，進而影響整個歐元區乃至全球的發展。因而，近日我們看到全球經融市場的劇烈“地震”，尤其是金融較為脆弱的新興市場。

本國形勢分析：中國目前仍處與經濟改革期，基礎尚未穩固。而美元正處資本回籠，新興市場受資本撤離威脅。雖然國家出臺了一些提振經濟的政策，但是效果太慢。金屬市場與經濟高度相關，經濟疲軟，金屬市場必受牽連。目前我國有色金屬正處消費淡季，在缺乏剛性需求的支撐下，金屬價格很難抵御金融市場動蕩造成的影響。

品種分析及建議：

銅：銅價連續三日遭受大面積拋壓，刷出年內新低。與其他金屬相比較，銅價一直表現堅挺，但這也意味著可下調空間較大。最大銅消費國——中國正處消費淡季，市場消 費持續低迷，導致銅價難以止跌。希臘債務危機只是引發銅價拋售的導火索，根本原因還是在于實體經濟的疲弱不堪。短期來看國家必將出臺更多利好的經濟政策， 但料只能緩和跌勢。期銅企穩反彈，還需消費回升。倫銅關鍵在5000-5200美元，不排除有跌破可能，操作上絕不能輕言抄底。

鋁：倫鋁已跌至71個月以來新低，疲弱的中國需求及希臘債務危機等負面影響，倫鋁下跌趨勢仍在延續，繼續關注希臘問題發展；滬鋁跟隨倫鋁走跌，創2009年3月 中旬以來新低，市場空頭氣氛持續，主力底部毫無支撐，未來繼續向下尋底。 隨著鋁價走跌，市場交易氣氛逐漸轉弱，現貨鋁錠跌破12000可能性較大，建議觀望或少量采購為主。廢鋁雖滯漲抗跌，但在整體大跌的情況下，下跌在所難 免，至于跌幅多少，保守估計仍有200-300的跌幅。

鉛：目前金屬市場的大勢依然趨弱，而鉛屬于跟跌的品種，雖預計短期內仍將下挫，但盤中震蕩也會較強；下方支撐可暫關注1.2萬附近，我們預計其能再下行的整體空間或已相對有限。不過即便后市止跌，預計鉛價的上漲也仍將是被動性上漲，主動出現大幅拉升的概率并不大。

鋅：受累希臘債務危機及中國經濟增速弱，倫鋅跌至2年新低，但或依舊具備長線買入良機。宏觀面看，希臘公投雖否決此前救助計劃，但并不表明會退歐，預計新的救助 協議或在醞釀中。鑒于希臘債務問題不確定，預計美聯儲后期升息將會變為謹慎。國內偏弱的宏觀數據或使得下半年更多刺激政策出臺。基本面上，倫鋅庫存降至 09年新低，全球鋅去庫存化明顯。而隨著部分鉛鋅礦山關停，全球鋅整體依舊處于短缺狀態。受益金九旺季預期支撐，國內現貨整體抗跌，多維持升水。多重因素 考慮，料鋅價長期走勢仍樂觀，滬鋅1.5萬之下可買。

錫：因中國股市爆跌，金屬市場受到沖擊，倫錫創六年來新低，目前 在低位盤整，短期支撐位在13300美元，暫不具備反彈的條件，弱勢筑底為主。滬錫與倫錫走勢相似，目前處于尋底震蕩過程，支撐位104000一線，在 11萬一線還有掙扎。國內錫錠現貨表現稍強，與冶煉廠挺價控制出貨行為有關，目前11萬為下方底線，但難保在期貨的拖累下，逐步向期價靠攏。

鎳：中國股市大跌引發鏈鎖反應，國內大宗商品價格大幅走低，加之希臘問題擔憂情緒干擾商品市場，隔夜倫鎳大幅下挫，收盤大跌875美元/噸報10770美元 /噸，再度刷新近年低位。由于上述兩個問題短期均難有確定性的結論，商品價格仍處在較大風險中，仍存在進一步走低的可能。由于技術上超跌，倫鎳短期有反彈 的可能，但預計空間不會太大，盡量避免過早入場抄底。

貴金屬：昨天金銀都迎來大跌，黃金跌至近四個月低位，而白銀價格更是跌至七個月低位。近期黃金一直維持弱勢陰跌的態勢，短期內上方都將繼續承壓1175美元一線，下 方更是有望再度試探1140美元一線，本周市場還將迎來美聯儲會議紀要，若市場對美國方面經濟展望樂觀，而希臘違約問題也只是持續僵持，預計金價則將再度 承壓走跌。中長期來看，在美國沒有明確加息與不加息之前，金價都將易漲難跌，操作上建議高位做空為主。國內實物商家則區間短線操作，待金價跌至1140美 元附近可考慮少量補貨，此價位相對較低，多觀望為主。

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