有色金屬行業:國企改革重點標的梳理
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
有色國企改革風再起:近期市場二次探底企穩,國企改革鑼鼓聲又重新響起。繼習主席近日提出國企改革的“三個有利于”,上周兩大航運業央企擬組建集團層面的“改革領導小組”再次點燃市場對國企改革的熱情。
國企改制分為三條主線:(1)集團優異資產注入。(2)改制提高經營效益。(3)類似南北車合并的強強聯合。從最終的結果預判,第一種和第三種方法觸及的利益面最廣,因此做成的概率相應偏低。而這兩者比較,集團資產注入對于提升上市平臺盈利能力見效更大。關于經營效益提升可以這么理解:一種途徑給予管理層更好的激勵機制(類似員工持股,股權激勵等)以改進管理面貌和干勁;另一種途徑是剝離負擔資產(有色行業最典型的就是冶煉業務)以專注主業經營。
有色國企改革兩大邏輯:(1)市值小。上市公司市值越小,國企改革獲益越大。上市公司規模較小,表明未來集團可注入的優質資源較多,受益空間巨大;(2)預期強。國企改革尚處于初始階段,涉及標的眾多,不確定性較大。國改預期強的標的,確定性越大,市場將予以更多的關注。
有色國企三大系,資源整合預期強:有色行業中目前有三大集團,分別是廣晟系、五礦系和研究系。其中,廣晟系為廣東省國資委下屬的廣晟有色、中金嶺南;五礦系為五礦集團控制下的五礦稀土、株冶集團和中鎢高新;研究系則以國務院國資委下屬的安泰科技、有研新材以及中科院控制的中科三環為代表。
激發有色央企活力,繼續做強做大做優:隨著國企改革頂層設計方案即將出臺,市場預期央企龐大的資產也將成為市場本輪國企改革的重點。有色行業中大央企的代表主要為國資委下屬的中國鋁業和中色股份。
黃金資源類國企值得關注:由于兩大具有國企背景的黃金股近兩年業績都出現虧損,在此輪國企改革中,中金黃金(國務院國資委直接下屬)以及山東黃金(山東省國資委下屬)有望加碼股權激勵計劃,值得關注。
重點關注標的:根據我們所歸納的有色國企改革投資雙邏輯:市值小和預期強。建議重點關注以下標的:株冶集團(市值小)、廣晟有色(預期強)、山東黃金(預期強)。
風險提示:市場系統性風險集中釋放。
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