五問“泛亞危機(jī)”

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

最近一周，泛亞投資者集體維權(quán)的新聞引起了輿論廣泛關(guān)注。許多第一次聽聞“泛亞”這個(gè)名字的人都很好奇，泛亞到底是一個(gè)什么樣的投資平臺(tái)？為什么會(huì)出現(xiàn)今天這樣的投資者維權(quán)無門的困境？今天的泛亞危機(jī)對(duì)投資者又有哪些深刻的警示呢？

2015年9月21日下午，北京金融街的證監(jiān)會(huì)門前啊聚集了一批請(qǐng)?jiān)刚撸瑘?chǎng)面十分混亂。但這次聚集與跌跌不休的股市無關(guān)，而和一個(gè)叫泛亞日金寶的產(chǎn)品無法兌付有關(guān)。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是第一次泛亞投資者的集會(huì)請(qǐng)?jiān)噶恕４饲埃�他們已�?jīng)在昆明泛亞總部、上海靜安寺等多地公開維權(quán)。

據(jù)了解，泛亞日金寶的規(guī)模高達(dá)430億元，投資者超過22萬人，如此巨大的金額和如此廣泛的受害者群體，讓這起事件鬧得越來越大。對(duì)于許多不了解泛亞的人來說，不禁要問，這到底是怎么一回事呢？

一問：泛亞日金寶到底是什么？

泛亞這個(gè)名字對(duì)于很多人來說都很陌生。其全稱為“昆明泛亞有色金屬交易所”，2011年在云南昆明成立，董事長叫單九良。

泛亞一直對(duì)外宣稱自己是全球規(guī)模最大的稀有金屬交易平臺(tái)，已上市銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻、硒、碲、釩、稀土鏑、稀土鋱等14個(gè)稀有稀土金屬品種。其中，泛亞稱其銦、鍺等7個(gè)品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，特別是銦的庫存量占到全球的95%。

成立伊始，泛亞就把它的商業(yè)模式與國家稀土戰(zhàn)略安全捆綁在一起。泛亞聲稱，在稀有稀土戰(zhàn)略金屬的產(chǎn)業(yè)鏈河道里，引入民間資本參與商業(yè)收儲(chǔ)及對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行貨物資產(chǎn)質(zhì)押直接融資，從而修建了一個(gè)“洞庭湖”。一方面消化了過剩產(chǎn)能，一方面通過“洞庭湖”，有效調(diào)節(jié)了產(chǎn)業(yè)上下游的階段性供需，使產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動(dòng)更平穩(wěn)，使行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)更透明有序。

泛亞成立之初的“泛亞收益模式介紹”顯示，泛亞剛開始推出了3種交易模式，第一種為保證金20%的訂金交易，屬于投資，類似于炒期貨，5倍杠杠，T+0雙向交易，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益；第二種叫貨物抵押融資，也叫受托，主要賺取的是交易滯納金，不參與價(jià)格波動(dòng)，固定收益，無風(fēng)險(xiǎn)；第三種叫全額預(yù)訂。

上述三種交易方式，大多數(shù)投資者都選擇了第二種。因?yàn)榉簛喸诮忉尩诙�種交易方式時(shí)，明確表示其具有固定收益、無風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，這也是泛亞向投資者極力推薦的日金寶。

泛亞給出的日金寶的盈利模式是這樣的：因?yàn)槭袌?chǎng)上大多數(shù)人在投機(jī)，只用20%訂金交易，不付全款提貨，所以廠家的貨就賣不出去，實(shí)際上貨物就無法真實(shí)交割。為了公平起見，交易所規(guī)定，凡是下單卻又不提貨的投機(jī)客，就要每天向生產(chǎn)企業(yè)（賣家）支付千分之五的延期交割費(fèi)。

但是由于交易所實(shí)行全款全貨制度，購貨方在預(yù)訂貨物時(shí)，就需要支付全部貨款，此時(shí)購貨方的資金壓力就會(huì)很大，便需要委托資金受托方墊付全部貨款，并為委托方代持貨物。所謂墊付貨款的受托方就是日金寶的投資人，在這里，日金寶充當(dāng)了短期過橋貸款人的角色。這樣一來，由于生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)從日金寶的投資人那里拿到了全部貨款，所以投機(jī)客的延期交割費(fèi)也就不再交給企業(yè)，而交給受托方了。在這個(gè)過程中，因?yàn)楹贤�在投機(jī)客手中，所有稀有金屬價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)就完全由投機(jī)客承擔(dān)，與受托方無關(guān)。只要投機(jī)客不提貨就需要支付滯納金，每天5‰，交易所扣除1.25‰管理費(fèi)，受托方則凈賺3.75‰，年化收益率就是13.68%。

從上述收益模式可見，日金寶的確可以做到穩(wěn)賺不賠。為了吸引投資者，泛亞還反復(fù)宣傳該產(chǎn)品“保本保息，資金隨進(jìn)隨出”。

但是這個(gè)生意從一開始就有一個(gè)邏輯陷阱。泛亞的建立初衷，就是穩(wěn)定國家戰(zhàn)略稀有金屬價(jià)格，避免被海外做空勢(shì)力打壓，導(dǎo)致我國的稀有金屬以極低的價(jià)格流落海外。為此，泛亞就要極力掌握稀有金屬的定價(jià)權(quán)，通過人為操縱，使得那些稀有金屬的價(jià)格持續(xù)上漲，制造稀有金屬市場(chǎng)繁榮，我國的稀土資源得以保值增值的虛假效果。那具體如何操作才能達(dá)到這個(gè)效果呢？

泛亞想到的最簡(jiǎn)單的辦法就是大量收購稀有金屬，通過壟斷市場(chǎng)供給來控制價(jià)格。而泛亞不斷坐莊打壓做空投機(jī)勢(shì)力，讓稀有金屬價(jià)格持續(xù)上漲，又導(dǎo)致稀有金屬的生產(chǎn)企業(yè)被虛假的需求刺激，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，造成嚴(yán)重供大于求的虛假繁榮。其中尤以泛亞最驕傲的拳頭產(chǎn)品“銦”最典型。中國現(xiàn)在每年對(duì)銦的需求量只有幾十噸，而泛亞在過去4年中卻積累了3600噸的銦，嚴(yán)重供大于求，自然會(huì)導(dǎo)致銦的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，而泛亞交易所卻通過坐莊，強(qiáng)行把銦的價(jià)格持續(xù)抬高，以至于莊家必須以高于市價(jià)70%的價(jià)格接受上億元實(shí)物。

想要維持這樣的虛假繁榮，就必須讓泛亞的稀有金屬?zèng)]有真實(shí)交割。根據(jù)泛亞交易所的規(guī)定，個(gè)人買家均可申請(qǐng)買方交割而沒有實(shí)物賣方交割的資格，而許多稀有金屬上市品種在泛亞交易所內(nèi)只有一家生產(chǎn)企業(yè)具有賣方交割資質(zhì)，如果這家企業(yè)不參與交易（和泛亞私下串通好），投資者即便選擇實(shí)物交割，也無法獲得實(shí)物。結(jié)果導(dǎo)致所有持有賣單合同的投資者，只能被動(dòng)每日繳納延期交割費(fèi)給申請(qǐng)交割的買家。用今天的話說，這屬于典型的“惡意做多”。如果這個(gè)賣單不平倉，不管市場(chǎng)價(jià)格如何波動(dòng)，不斷增加的延期交割費(fèi)都會(huì)逐漸把本金侵蝕掉。由于這個(gè)被人為操控的市場(chǎng)只能單向做多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格，久而久之，市場(chǎng)就沒有什么人敢于持有空單，延期交割費(fèi)的收入就越來越少。而日金寶的規(guī)模卻不斷擴(kuò)大，原來設(shè)想中的收益模式已經(jīng)無法維系下去。所以日金寶里的資金最后大部分沒有拿去做受托方，而是拿去坐莊高價(jià)收購稀有金屬。于是原本無風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，就逐漸演變?yōu)楸仨氁揽扛�多的后續(xù)資金才能維持下去的龐氏騙局。

二問：泛亞兌付危機(jī)如何誕生？

既然日金寶設(shè)想中的盈利模式已經(jīng)無法持續(xù)，那出現(xiàn)危機(jī)就是遲早的事了。為了避免日金寶出現(xiàn)兌付危機(jī)，繼續(xù)維持虛假繁榮，泛亞就通過各種廣告、并發(fā)展了無數(shù)代理商來四處吸納資金。

同時(shí)，意識(shí)到早晚要出事的泛亞高層也一直想依靠資本市場(chǎng)的力量來彌補(bǔ)窟窿。比如泛亞曾挪用資金10億元收購“紅籌之父”梁伯韜旗下的上市公司意馬國際，意圖把泛亞業(yè)務(wù)資產(chǎn)打包裝入香港上市公司，讓香港股民接盤。此外泛亞還和多家私募投資機(jī)構(gòu)洽談入股合作，但都沒能成功獲得融資。

而最終推倒這個(gè)多米諾骨牌的就是A股的大牛市。2014年下半年開始，A股持續(xù)走強(qiáng)，越來越多的資金從銀行、P2P、信托、樓市等各處涌入股市。在股市動(dòng)輒一兩個(gè)月就能獲得翻倍投資回報(bào)的誘惑下，日金寶13%的利息吸引力大為削弱。所以從2014年年底A股大牛市第一波起來后，由于投資者的集中贖回，泛亞的資金鏈出現(xiàn)問題，不得不停止繼續(xù)高價(jià)收儲(chǔ)，導(dǎo)致其庫存量最大的品種銦的價(jià)格迅速下跌。

而泛亞交易所稀有金屬價(jià)格的暴跌，進(jìn)一步引發(fā)了投資者的恐慌，擔(dān)心價(jià)格暴跌會(huì)導(dǎo)致日金寶投資安全。加上A股持續(xù)走牛，導(dǎo)致日金寶出現(xiàn)了提現(xiàn)困難。從2、3月份開始，泛亞無法T+0實(shí)時(shí)贖回，贖回時(shí)間變長，到4、5月份不得不對(duì)大額贖回進(jìn)行限制，再到6、7月份，普通的小額贖回也無法成功……因?yàn)樵绞枪墒凶吲＃�越多的投資者想要贖回日金寶，而日金寶越是無法按時(shí)贖回，就會(huì)引發(fā)更多不安的投資者加速贖回，從而導(dǎo)致日金寶的資金鏈徹底斷裂。

7月15日，泛亞有色交易所發(fā)布公告承認(rèn)，泛亞有色金屬交易所委托受托交易商近日出現(xiàn)了資金贖回困難，在委托受托業(yè)務(wù)合同期限內(nèi)，部分受托資金出現(xiàn)了集中贖回情況。

8月31日，泛亞所停止委托受托業(yè)務(wù)，并通過公告宣布日金寶投資者從單純的財(cái)務(wù)投資者變成了泛亞高價(jià)囤積的現(xiàn)貨持有人。也就是說，要錢沒有，要稀有金屬的貨可以給你。但普通投資者不可能要那么多稀有金屬，所以泛亞給出的解決辦法就是讓投資人簽署180天、360天的剛性兌付的50億元回購協(xié)議。9月交易所新交易系統(tǒng)上線后，稀有金屬產(chǎn)業(yè)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)將通過泛融網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)。

但其實(shí)這只是換湯不換藥，稀有金屬生產(chǎn)企業(yè)都在虧損，根本無力支撐那么高的利息。這實(shí)際上是用另一個(gè)龐氏騙局來圓眼下這個(gè)龐氏騙局，把更大的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步延后罷了。

三問：銀行和地方政府是否要擔(dān)責(zé)？

在維權(quán)的過程中，泛亞投資人對(duì)銀行和地方政府的失職也頗有微詞。

不少投資者反映說，他們是從銀行工作人員那里了解到日金寶，最后也是去銀行柜臺(tái)買的日金寶。據(jù)媒體報(bào)道，中國銀行(601988,股吧)新疆分行銷售的“泛亞理財(cái)產(chǎn)品”金額高達(dá)70億元。但其實(shí)泛亞并沒有發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的資質(zhì)，日金寶業(yè)務(wù)可以說涉嫌非法集資。而且泛亞一直對(duì)外宣傳有專門的銀行第三方存管賬戶，資金一直在銀行的監(jiān)管下，非常安全。可實(shí)際上泛亞所宣稱的第三方存管只是一種“類三方存管”模式，本質(zhì)上是銀商轉(zhuǎn)賬，資金早就通過銀行進(jìn)了泛亞的對(duì)公賬戶。所以在泛亞騙局被揭穿后，許多投資者認(rèn)為銀行也存在“助紂為虐”的嫌疑，銀行透支了自己的信譽(yù)。

更讓人感到揪心的是，泛亞之所以能獲得那么多投資者的信任，與云南省和昆明市地方政府的大力支持分不開。2010年，泛亞作為昆明市重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目由政府批準(zhǔn)設(shè)立。2010年12月27日，昆明市政府印發(fā)《昆明泛亞有色金屬交易所交易市場(chǎng)監(jiān)督管理暫行辦法》，并成立由分管金融副市長任組長的監(jiān)管委員會(huì)，對(duì)交易所進(jìn)行監(jiān)管。2011年4月21日泛亞的成立慶典上，時(shí)任云南省委常委、昆明市委書記仇和敲響了開市第一鑼。包括“一行三局”在內(nèi)的多個(gè)政府部門組成的云南省交易場(chǎng)所清理整頓領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室，多次以書面形式明確交易所的合法合規(guī)性。所以，從一開始，“由政府監(jiān)管，獲政府支持”就一直是泛亞廣告宣傳中的重點(diǎn)。

但如今無論是云南省證監(jiān)局、云南省金融辦還是昆明市金融辦都在踢皮球，無法給出解決辦法。

四問：泛亞事件如何善后？

如今最大的問題是，泛亞事件將如何善后呢？

顯然，讓政府來為泛亞的窟窿兜底，就是讓全體納稅人為泛亞兜底，這么做顯然不公平也不現(xiàn)實(shí)。泛亞騙局雖然有政府監(jiān)管不力的因素，但畢竟是商業(yè)騙局。眼下當(dāng)務(wù)之急是控制泛亞的相關(guān)責(zé)任人，追求其刑事責(zé)任，封存所有相關(guān)賬戶和資產(chǎn)，進(jìn)行破產(chǎn)清算，盡可能挽回投資者的損失。但是由于稀有金屬價(jià)格持續(xù)走低，加上許多資金早已被泛亞管理層挪用或揮霍掉，最終能追回多少損失，還是個(gè)未知數(shù)。

五問：如何提防下一個(gè)“泛亞”？

對(duì)投資者來說，泛亞事件再次敲響了投資警鐘。

首先，看不懂的投資不要碰。泛亞模式非常復(fù)雜，極具迷惑性，如果你沒有搞明白，就千萬不能隨意投資。

其次，不要盲目相信企業(yè)宣傳的所謂“政府信用背書”，尤其是所謂地方政府的支持。

第三，也不能盲目相信銀行的推薦。一直以來，銀保產(chǎn)品的違規(guī)銷售飽受詬病，而銀行在泛亞事件中的表現(xiàn)也令人失望，推薦泛亞日金寶與銀行理應(yīng)恪守的安全穩(wěn)健的理財(cái)風(fēng)格不符。

第四，平臺(tái)資金進(jìn)出信息不透明的不要碰。泛亞危機(jī)根源是由于信息不透明，泛亞自己沒有嚴(yán)格規(guī)范運(yùn)作，盲目擴(kuò)張規(guī)模，導(dǎo)致原本理論上可行的商業(yè)模式變成了龐氏騙局。

最后，所有號(hào)稱零風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)產(chǎn)品都不要碰。如今股市暴跌，央行又連續(xù)降息，包括逆回購、債券和貨幣基金的收益率都在下降，哪怕是許多風(fēng)控比較嚴(yán)格的P2P平臺(tái)的產(chǎn)品收益也在下降中，降低投資回報(bào)的心理預(yù)期，不要貪圖高收益，是避免被騙的根本辦法。

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