調低江鎢控股主體評級至AA－

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上海新世紀資信評估投資服務有限公司近日發布跟蹤評級報告，將江西稀有金屬鎢業控股集團有限公司（簡稱“江鎢控股”）主體信用等級由AA調整為AA－，評級展望調整為負面，將公司發行的期限為3年的6億元2014年度第一期中期票據的信用等級由AA調整為AA－。

報告稱，評級反映了跟蹤期內，公司在行業前景、規模化經營、主業現金回籠等方面所具有的優勢，同時也反映了公司在應對宏觀經濟波動、盈利性、套保風險控制、債務負擔等方面 面臨的壓力與風險。

具體來看，公司主要優勢/機遇包括：1、有色金屬(3653.09,-79.230,-2.12%)市場容量較大，戰略性資源行業前景較好。隨著國內經濟及工業化的持續發展，對于有色金屬存在持續較大的需求。且鎢、稀土等作為戰略性資源，其行業長期發展面臨著較好前景；2、經營具備一定規模優勢。江鎢控股是江西省屬工業企業，經營已形成一定規模。作為國內大型鎢生產企業之一，已形成了從前端資源開采到后端應用的較為完整的產業鏈。且隨著再生金屬、稀土鎳鈷等產業的發展，公司業務結構逐步多元化；3、主業現金回籠情況較好。江鎢控股經營環節收現能力較好，能保持一定的貨幣資金存量，可為債務的償還提供基本保障。

主要劣勢/風險有：1、持續虧損，盈利壓力加大。江鎢控股經營業績受宏觀經濟及有色金屬 價格波動影響較大。2014年受行業景氣度低迷、產品價格大幅下跌、聯營公司虧損等因素影響，公司虧損幅度較上年大幅擴大，公司已連續三年發生虧損。2015年上半年公司雖依靠非經常性損益實現盈利，但主業毛利呈倒掛狀態，盈利壓力仍很大；2、資產負債率上升，流動性弱化。跟蹤期內，江鎢控股負債規模仍偏大，且持續虧損大幅削弱了公司資本實力，公司負債經營程度持續上升。此外，跟蹤期內公司流動性繼續有所弱化；3、套保業務風險。江鎢控股銅期貨套保業務存在著一定業務操作風險，且其操作效率對業務盈利水平會產生較大影響。2014年公司套保業務由于對于前期倉位及未套保存貨進行處理，仍未能有效實現 成本與收益的鎖定，持續發生虧損，但隨著單單對鎖的執行，套保虧損幅度同比有所收窄；4、運營管控風險。江鎢控股主業涉及的業務板塊較多，在業務整合及管理、環保安全項目管控等方面臨著較大的壓力。

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