當前有利于有色金屬行業平穩運行的因素與制約產業發展的問題并存。隨著“穩增長”政策力度的加碼，其滯后效應有望逐步釋放并帶動需求的小幅回暖。預計四季度有色金屬行業景氣度有出現平穩或小幅回升的可能，但中長期下行壓力依然存在。

2015年三季度受國內外市場需求低迷、供應過剩、股市震蕩、美元走強以及國際大宗商品價格走低等諸多因素的影響，有色金屬價格持續在低位震蕩，且跌幅明顯擴大，有色金屬價格已跌到國際金融危機以來的最低點。目前，主要有色金屬的價格已接近或跌破國內生產企業的成本線。鋁價比20年前（1993年-1998年六年）平均價格14860元/噸，還低15.0%。

三季度有色金屬行業利潤總額由增轉降且降幅較大，利潤率也創下了國際金融危機以來的最低點。三季度不僅上游礦采選業利潤下降，冶煉行業持續處于微利或虧損狀態，壓延加工業利潤增幅也明顯回落。隨著“穩增長”政策力度的加碼，其滯后效應有望在四季度逐步釋放并帶動需求小幅回暖。預計四季度有色金屬行業景氣度有出現平穩或有小幅回升可能。

我們認為，有色金屬產業運行的環境有望逐步改善。一是從國際經濟環境看，四季度全球經濟有望維持復蘇態勢。二是國家陸續出臺的一系列穩增長政策的效果將會逐步顯現。同時，流動性約束有所緩解，四季度國內經濟發展有望企穩。隨著國家出臺“一帶一路”、長江經濟帶、京津冀一體化等一系列重大戰略決策及國內鐵路基建、新農村建設的投資項目的逐步實施，將助于拉動有色金屬的需求。三是制約有色金屬生產的原材料、電力供應及運輸環境較為寬松，有利于有色金屬企業維持正常生產。四是產業結構有所優化。高技術含量、高附加值的深加工產品及新材料生產和需求將保持較快增長。生產高檔次銅、鋁深加工產品的大型民營企業已成為有色金屬產業“穩增長”的重要力量。

但是，制約產業企穩回升的因素短期內難以根本好轉。一是有色金屬企業融資難、融資貴、資金緊張雖有所緩解，但問題仍然突出。過去，僅是民營企業反映融資難，融資成本高；現在國有企業也普遍被銀行抽貸。有色金屬企業產成品存貨、應收賬款仍然偏高、資金緊張，仍在制約企業的生產和經營平穩運行。二是國內外市場有色金屬供大于求短期內難以明顯改變。產業轉型升級的技術支撐能力有限，尋找新需求、新增長點困難。新的經濟增長點主要靠技術支撐，而目前技術創新正是有色行業的短板。培育新的增長點，在很大程度上受到技術儲備的約束，短期內還難以根本解決。由于國內外市場供大于求局面持續，價格下行的壓力依然較大，預計有色金屬價格在低位震蕩的時間可能要延續一兩年的時間。有色金屬業生產經營成本持續剛性上升，國內外市場競爭加劇。美元年內加息可能性增加，對有色金屬價格的影響存在著較大的不確定性。

當前有利于有色金屬行業平穩運行的因素及制約產業發展的問題并存。預計第四季度，我國有色金屬生產將有望繼續保持平穩增長，2015年有色金屬行業工業增加值增長在9%左右，十種有色金屬產量將超過5000萬噸。從目前全球經濟形勢分析，由于原有的支撐產業發展的因素削弱或消失，新的支撐因素尚在形成之中，所以有色金屬市場的調整還將持續一兩年時間。這將對有色金屬價格及企業經濟效益的回升構成沉重壓力。

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