有色整體喜憂摻半

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有色行業(yè)目前已有41家上市公司公布2015年業(yè)績(jī)預(yù)告，整體情況可謂喜憂參半。綜合來看，鑒于當(dāng)下國際和國內(nèi)環(huán)境，有色行業(yè)缺少趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，但一些細(xì)分領(lǐng)域仍值得關(guān)注，如鋰供給偏緊局面將延續(xù)，或出現(xiàn)跨年度行情。

整體業(yè)績(jī)喜憂參半

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，101家有色行業(yè)上市公司中，已有41家披露2015年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，預(yù)增6家，略增3家，續(xù)盈5家，扭虧4家；預(yù)減6家，續(xù)虧1家，首虧8家，略減6家；不確定2家。如此計(jì)算，預(yù)喜公司家數(shù)合計(jì)為18家，報(bào)憂公司達(dá)21家。

稀土打黑短期提振

廣晟有色(0.00,0.000,0.00%)、五礦稀土(24.88,0.290,1.18%)、北方稀土(16.56,-0.400,-2.36%)、盛和資源(0.00,0.000,0.00%)四家稀土企業(yè)中，只有廣晟有色披露了2015年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2015年凈利潤將虧損。實(shí)際上，四家稀土企業(yè)今年前三季度的盈利情況均不理想，廣晟有色和五礦稀土今年前三季度均為虧損，北方稀土和盛和資源雖實(shí)現(xiàn)盈利，但是凈利潤同比出現(xiàn)下滑。

10月13日，北方稀土率先發(fā)布限產(chǎn)保價(jià)公告，稱鑒于當(dāng)前稀土市場(chǎng)持續(xù)低迷、產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低位徘徊的狀況，公司決定實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)，全年冶煉分離產(chǎn)品生產(chǎn)量較工信部下達(dá)給該公司的2015年稀土總量控制計(jì)劃指標(biāo)量減少10%左右。此后，廈門鎢業(yè)(23.39,-0.330,-1.39%)、南方稀土、廣晟有色、五礦稀土也陸續(xù)發(fā)布公告，均擬實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)措施。

近日，稀土打黑行動(dòng)全面開始。據(jù)了解，此次打黑行動(dòng)共涉及江西、安徽、江蘇、湖南和廣東5個(gè)省份共79家企業(yè)，時(shí)間約為一周左右，涉及的釹鐵硼廢料回收產(chǎn)能約為17萬噸，對(duì)應(yīng)的鐠釹元素含量約為4萬噸。

考慮到稀土自身在四季度和次年一季度存在一定的季節(jié)性，此次打黑或?qū)⑦M(jìn)一步收緊供應(yīng)，稀土價(jià)格存在一定的沖高動(dòng)力。但稀土市場(chǎng)老問題依然存在：供給無序，缺乏環(huán)保和管制的低成本“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”供應(yīng)量巨大。

黑稀土猖獗是導(dǎo)致稀土供應(yīng)嚴(yán)重過剩的根本原因。隨著稀土打黑行動(dòng)的一步步執(zhí)行，盡管邊際效應(yīng)在遞減，稀土價(jià)格短期或?qū)⒂兴�提振�?/SPAN>

細(xì)分領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)

從細(xì)分板塊情況看，鋰、磁材等板塊表現(xiàn)比較搶眼。招商證券稱，有色行業(yè)內(nèi)最具基本面支撐的是鋰板塊，目前上下游反饋的信息顯示，供給偏緊局面將延續(xù)，有可能走出跨年度行情。

中長(zhǎng)期看，受益于全球經(jīng)濟(jì)體開啟寬松模式，有色金屬(4659.10,-60.560,-1.28%)行業(yè)將從價(jià)格和需求兩個(gè)方面同時(shí)受益。原因在于：流動(dòng)性泛濫提升大宗商品(4422.09,-48.120,-1.08%)估值；寬松政策有望刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖，帶動(dòng)對(duì)有色金屬需求回升；上半年以來金屬價(jià)格一度超跌引發(fā)的行業(yè)供給或主動(dòng)或被動(dòng)的收縮，亦將推動(dòng)行業(yè)景氣度回升。

盡管有色行業(yè)缺少趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，但未來看好三個(gè)投資方向：下游景氣度持續(xù)提升的子行業(yè)，如核電、新能源(1904.09,-16.520,-0.86%)汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈；民營小市值轉(zhuǎn)型方向；供應(yīng)集中度高，定價(jià)機(jī)制與大宗相關(guān)性弱的小金屬品種，如稀土、鎢品種。

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