有色金屬供需壓力進一步加大

有色金屬的終端需求端來看，其下游消費主要覆蓋三個領域：房地產行業、空調制造行業、汽車行業。金融期貨研究所指出，受到中國宏觀經濟總體趨勢的影響，房地產、空調、汽車及電力等行業的表現疲軟，進一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

首先，房地產投資持續下滑，需求前景不樂觀。2015年1-10月我國固定資產投資累計同比為10.2%，較1-9月份增速下滑0.1%，顯示了極大的下行壓力。其中房地產開發投資完成額累計增加2%，較去年同期的12.4%大幅下滑，東、中部地區的投資全線下行。

其次，空調去庫存延續，低迷格局難于改善。2009-2013年，國家對家用空調行業均有不同程度的補貼，如家電下鄉、以舊換新、節能惠民補貼等，直接刺激了空調消費。2014年雖然，直接的補貼政策退出，但全年天氣較炎熱，拉動空調出貨。2015年對于空調行業是殘酷的一年，需求不旺貫穿全年，雖然各大空調廠打起了價格戰，但價格刺激并未給空調市場需求注入催化劑。

第三，汽車行業告別高增長，2015年產銷平淡。2015年汽車行業告別高增速的勢頭，傳統汽車產銷數據均表現一般：上半年汽車銷量僅僅增長1.43%，產量增速回落至2.64%，同比收窄近7個百分點；也正由于上半年汽車經銷商的主營業務收入增速下滑明顯，毛利潤也相應減少，在7-8月份時主流整車廠與經銷商共同主動去庫存，使得8月經銷商庫存預警指數自3月以來首次降到50%以下。

總之，在經濟轉型過程中，中國經濟總體呈現持續下滑的走勢，且服務業占比提升，利空中國對有色金屬的消費需求，市場預期中國將逐步改變原來的投資穩增長的政策思路，從而進一步對中國未來一段時間的有色金屬消費形成利空，金屬價格將持續疲軟。