供給側(cè)改革讓有色行業(yè)主動(dòng)適應(yīng)需求下降

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前凱恩斯理論失靈，貨幣政策陷入兩難，貨幣層面寬松無(wú)法刺激傳統(tǒng)行業(yè)的需求，市場(chǎng)需要的是供給側(cè)改革，徹底去庫(kù)存、去產(chǎn)能，讓供應(yīng)層面主動(dòng)去適應(yīng)下降的需求。

大宗商品作為與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)的品種，面臨著需求下滑、萎縮的困境。從用電量、波羅的海指數(shù)、房地產(chǎn)指標(biāo)等可看出相應(yīng)的困境。數(shù)據(jù)顯示，10月份全社會(huì)用電量同比下降0.24%，增速同比回落了3.3個(gè)百分點(diǎn)，1-10月累計(jì)同比增速為0.74%，降至2010年以來(lái)的新低；波羅的海散干貨指數(shù)11月份降至500點(diǎn)下方，創(chuàng)歷史新低；房地產(chǎn)開(kāi)工及投資繼續(xù)萎縮。

過(guò)去十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了以貨幣寬松及投資為驅(qū)動(dòng)的高速增長(zhǎng)期，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)成為新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的壓力依然存在。從有色金屬終端消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，受到中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體趨勢(shì)的影響，房地產(chǎn)、空調(diào)、汽車(chē)及電力等行業(yè)的表現(xiàn)疲軟，進(jìn)一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

在這樣的情況下，2015年有色金屬價(jià)格下跌，但部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)由于利潤(rùn)空間依然存在，產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張。供應(yīng)層面，除了國(guó)內(nèi)鎳金屬產(chǎn)量開(kāi)始收縮之外，其余品種仍在擴(kuò)張。其中，銅礦供應(yīng)充裕但冶煉有瓶頸，因需求萎縮，庫(kù)存消費(fèi)比仍在上升；鉛礦再生原生供應(yīng)分化，需求長(zhǎng)期下滑；鋅礦供應(yīng)仍寬裕，錠庫(kù)存增加，需求繼續(xù)收縮，庫(kù)存仍待消化。

與此同時(shí)，金屬還承受著宏觀利空的沖擊。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員也頻繁發(fā)表講話(huà)，紛紛傳遞了加息臨近的信號(hào)。從美聯(lián)儲(chǔ)官方表態(tài)看，市場(chǎng)基本認(rèn)為12月加息是大概率事件。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)及加息預(yù)期助推美元維持強(qiáng)勢(shì)，11月美元指數(shù)最高飆升至100.17，距離2015年3月高點(diǎn)100.42僅一步之遙。預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次議息會(huì)議之前，即12月15-16日FOMC會(huì)議前，美元的強(qiáng)勢(shì)都將壓制基本金屬走勢(shì)，有色金屬走勢(shì)將雪上加霜。

因此，部分收儲(chǔ)解決不了過(guò)剩的局面，大量收儲(chǔ)不符合供給側(cè)改革的目標(biāo)；此外，減產(chǎn)并非一蹴而就或只停留于“呼吁”，徹底去產(chǎn)能、去庫(kù)存才是減產(chǎn)的目標(biāo)。這也是為什么在鋼鐵行業(yè)，減產(chǎn)并未帶來(lái)價(jià)格止跌企穩(wěn)，因?yàn)槠渲幸粋�(gè)重要原因在于，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)的量少于需求縮減的量，庫(kù)存仍在增加。

供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)減少政府干預(yù)，降低過(guò)剩產(chǎn)能，去庫(kù)存及創(chuàng)新供給，此外，減稅等降低企業(yè)負(fù)擔(dān)則是符合供給側(cè)改革的重要思路。

對(duì)于企業(yè)而言，提高企業(yè)管理水平，降低成本是企業(yè)的發(fā)展思路；在價(jià)格下行的大趨勢(shì)中，捕捉逆趨勢(shì)時(shí)機(jī)，建議企業(yè)調(diào)整好庫(kù)存水平，高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理和保值工作；不存僥幸心理，積極銷(xiāo)售而不囤貨，保證現(xiàn)金流，渡過(guò)寒冷嚴(yán)冬。