有色采掘企業減產潮立竿見影

在供給側改革政策的影響下，今年12月國內有色采掘企業迎來減產熱潮，涉及了鋁鋅、稀土、銅等多個行業。減產風潮帶來的影響力立竿見影：大宗商品市場，國際、國內有色金屬價格出現了明顯的筑底反彈走勢。本周二凌晨，國際銅價觸及了5周新高，接近4800美元/噸，國內銅價單月反彈幅度為9.4%，鋁價單月反彈幅度為10.6%，鋅價反彈幅度為8.78%。

A股市場上，有色板塊兩周表現活躍、機構資金流入量巨大，行業領頭羊云南銅業兩周暴漲36%，云鋁股份暴漲34%。

在國家供給側改革政策的影響下，今年12月時間，國內有色采掘企業迎來了減產熱潮，減產行動涉及了貴金屬采掘業之外的所有中國“土產”有色金屬。首先，株洲冶煉集團、中金嶺南等10家中國鋅行業骨干企業召開鋅產業運行形勢分析座談會，商定嚴格控制新增產能，計劃減少2016年精鋅產量50萬噸。再者，金川集團、吉恩鎳業在內的8家中國主要鎳生產企業計劃12月減產1.5萬噸鎳金屬量，2016年削減鎳金屬產量不少于20%。

最新信息是：國內9家大型銅冶煉商已同意，原定的35萬噸減產規模將是最低水平，若銅價進一步下跌，或現貨精煉進口的加工精煉費用低于冶煉商的成本，則可能擴大減產規模。該信息直接推動了本周兩個交易日國際銅價的上漲。

減產對鋁鋅公司影響最大

產品價格下降導致主業收入下降，對于目前各類上市公司業績的影響力仍有區分。對比來看，鋁業、鉛鋅、稀土上市公司的采掘業占比較大（超75%），而且其產品為中國特色，在國際市場的話語權較大，國際市場價格的漲跌與主業密切相關，中國鋁業所以連年巨虧，也是因為采掘業占比較大的影響。為此，一旦行業減產，這部分企業的業績就出現較大的正面反應。

相對來說，銅在澳大利亞的產量較大，并非中國特色，而江西銅業、云南銅業等國內巨頭，銅產業的經營占比相對有限，減產趨勢在理論上來說，對其后市業績的影響力并非那么“直觀”。而鎳、鋰等小金屬產銷上市公司，研究其報表，會發現采掘業的占比更低，股價所以時常大漲，機構投機的成分較大，并非看好其減產帶來的后市業績增長。

分析師觀點

關注鋁鋅稀土等中國特色板塊

如果想中線價值投資有色股，應優先關注減產趨勢對于企業業績會產生的后市影響力，多關注鋁鋅、稀土等中國特色板塊；如果只想短線操作，小金屬個股應是優選，國企改革、兼并重組都會成為機構關注的焦點。另外，相對于鋼鐵、煤炭等全行業虧損狀態，有色金屬行業經營情況仍然相對樂觀：中國有色金屬工業協會的最新統計顯示，2015年1～10月，8651家規模以上有色金屬工業企業中有1965家虧損，虧損面為23%。