非農(nóng)攜手議息紀要，金屬內(nèi)強于外或變

2016年伊始，基本金屬市場迎來眾多12月宏觀數(shù)據(jù)，包括各經(jīng)濟體制造業(yè)PMI，以及美國非農(nóng)。此外，在美聯(lián)儲官員密集暢談新一年貨幣前景的同時，美聯(lián)儲還將發(fā)布12月的議息紀要，正是在那次會議上兌現(xiàn)了加息。

預(yù)計本周基金屬內(nèi)強于外的格局，或在上述數(shù)據(jù)及事件中產(chǎn)生變化。

鑒于12月31日歐美交易時段的提前休市時，基金屬價格出現(xiàn)明顯回落，海外投資者對于已然持續(xù)了一段時間的反彈產(chǎn)生部分畏高情緒；但是反觀國內(nèi)市場，在31日亞盤結(jié)束時仍保持著高持倉和反彈高位。

以上基金屬市場內(nèi)強于外的格局得以持續(xù)，主要原因之一在于市場對國內(nèi)政策與行業(yè)消息的預(yù)好態(tài)度。然而，從1月1日發(fā)布的12月中國官方制造業(yè)PMI來看，盡管新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)、采購、進口等多個分項數(shù)據(jù)增長，但企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期卻是來到了近年來的最低谷，僅為44.6。因此，當(dāng)前國內(nèi)市場對于政策傳導(dǎo)至一季度經(jīng)濟的預(yù)好，不宜過于樂觀。

人民幣在去年末再次走貶，令國內(nèi)大宗商品價格堅挺，但值得注意的是在2015年的最后幾個交易日，來自中國央行的干預(yù)力度明顯增強，離岸與在岸人民幣匯價連續(xù)暴貶后大升。市場需對此細細體會人行的容忍底線，因當(dāng)前匯價已高于8月中旬時“三日連貶、一步到位”的指導(dǎo)行情。由此，人民幣貶值帶來的利多支撐，或進入邊際效用遞減。

此外，自12月中下旬美聯(lián)儲兌現(xiàn)了加息的預(yù)期后，美元指數(shù)一直保持在97－99之間的震蕩。本周，12月非農(nóng)將攜手議息紀要一同登場，或令覓得60日均線支撐的美元指數(shù)有較大可能重拾上行，從而對基金屬價格產(chǎn)生新一輪的壓力。

關(guān)于2016年的美聯(lián)儲加息前景，仍會視就業(yè)與通脹而定，但由于超低油價的存在，預(yù)計調(diào)控周期會被人為拉長，即使是處于加息周期內(nèi)，美聯(lián)儲仍需要寬松環(huán)境應(yīng)對復(fù)雜的全球金融環(huán)境。