大宗商品前景冷若冰霜，各大巨頭欲哭無淚

隨著波羅的海干散貨指數墜入無底深淵，大宗商品的翻身之日亦遙遙無期。國際評級機構不斷降低大宗商品巨頭的信用評級更是落井下石，穆迪表示，當前的市場環境并非周期性下滑，而是大宗商品所面臨的運營環境發生了根本性的轉變。

1月27日，波羅的海貿易海運交易所干散貨運價指數（BDI）再次刷新低位紀錄，當日下跌2.32%，報收337點。該指數在1月迄今已經暴跌近30%，2016年至今無一日上漲。從最高的11793點到現在的337點，七年多時間下跌97.14%，BDI已經墜入無底深淵。分析人士認為，BDI這輪暴跌背后，一方面由于全球經濟持續低迷、中國供給側經濟改革和國際原油價格持續回落。另一方面由于1、2月份為傳統海運淡季，國外礦山的鐵礦石產出和發運受雨季等因素影響降低明顯。

市場分析人士表示，宏觀經濟來看，盡管美國已進入加息周期，但歐洲、日本、中國經濟仍面臨問題，隨著日本進入負利率時代，預計2016年中國商品需求仍難以出現大幅啟動，大宗商品價格將呈現探底為主的行情，國際BDI也將以震蕩為主，出現大幅上漲行情的可能性不大。若BDI指數繼續下跌，則表明全球大宗商品需求仍然處于低迷狀態，大宗商品的價格仍將處于跌勢，任何反彈都將視為做空的時機。

加之，本周三國際評級機構穆迪將大宗商品巨頭Freeport-McMoRan旗下Freeport及Freeport石油和天然氣公司（FMOG）的高級無擔保信用評級連降四級，從Baa3降至B1，至垃圾級區間，前景展望負面；將Freeport礦業公司（Freeport Minerals Corporation）信評從Baa2降至Ba2。

穆迪表示，Freeport喪失投資級信評是其債務保障指標惡化和杠桿增加所導致的結果，這反映了當前的市場環境“并非周期性下滑，而是大宗商品所面臨的運營環境發生了根本性的轉變”。2015年，特別是過去6個月，國際銅價暴跌，原油價格也大幅下挫，而今年將繼續延續跌勢，市場情緒仍低迷。

在糟糕的市場環境下，Freeport并非唯一一家陷入困境的大宗商品巨頭。同樣鑒于公司杠桿率、糟糕盈利能力及負現金流，穆迪去年底將亞洲最大大宗商品貿易商來寶集團（Noble Group）的高級無擔保債券評級由Baa3，將至Ba1，至垃圾級，評級展望為負面。穆迪副總裁、高級分析師莫里森（Joe Morrison）表示，預計大宗商品下行周期會持續更久，大宗商品公司的冰凍期仍未結束。