有色金屬未來不悲觀 短期不容樂觀

由于需求增長放緩，供應不斷擴張，世界有色金屬市場從2012年開始進入周期性下行通道，銅、鋁、鋅、鎳等主要有色金屬價格持續(xù)下滑，2015年更是出現(xiàn)斷崖式下跌，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇嚴冬。中國是世界最大的有色金屬生產(chǎn)國和消費國，產(chǎn)業(yè)也面臨很大的下行壓力，穩(wěn)增長遭遇嚴重挑戰(zhàn)。

有色金屬有幾個特征，特別是金融屬性是非常強的，跟其他別的產(chǎn)業(yè)一般來說是無法相比的。因為我們有色金屬曾經(jīng)做過貨幣。盡管現(xiàn)在也沒有了，但是曾經(jīng)做過貨幣，我們古代使用的白銀，國外使用的黃金都是作為貨幣使用的（包括銅）。到今天為止，金屬貨幣仍在使用。黃金到今天，全世界一共是4000噸的市場規(guī)模，真正做材料使用的不過200~300噸，剩下的3000多噸都是作為投資使用的，它的功能就是投資功能。白銀也是這樣。所以有色金屬在相當程度上仍然是貨幣的載體。全世界的銅一年市場供應量是2200多萬噸，真正作為材料的只有2000萬噸左右，大概有100~200萬噸的銅不進入材料使用領(lǐng)域，而是做了貨幣的載體，期貨倉庫里放著，作為貨幣來質(zhì)押。很多人并不拿銅作為一個材料來使用，而是一種貨幣的存放或者載體，所以有色金屬的金融屬性是非常強的。當然了，隨著目前大宗商品市場走軟，有色金屬的金融地位在弱化，這是肯定的，但是他的金融屬性是沒有變化的。所以從未來講，仍然是一種金融投資的商品。

從目前來講，應該說由于需求放緩，2012年起世界主要有色金屬市場進入了一個周期性下滑的通道，銅鋁鉛鋅等等一直在下降的區(qū)間，我們認為原有的推動力，價格上升的推動力已經(jīng)消亡甚至消失，而新的成長動力尚未形成，目前有色金屬價格底部振蕩，這種局面將持續(xù)1—2年以上，這是我們目前的基本判斷。

從未來走勢來看，我們基本的判斷是這樣的，包括原油這些大宗商品，基本上需要新一輪的帶動力，因為過去上一輪的周期從2002年~2012年，10年的黃金期，他的支撐力是什么？中國消費的快速增長。從2002~2012年，我們有一個很好的例子，全球銅的消費從1400萬噸，增長到了目前的2300萬噸，我們也算了（倉庫里存的東西也算的），一共增長了700萬噸消費量，這700萬噸消費量都是誰貢獻的呢？全部都是我們中國貢獻的。我們中國對銅的消費從2000年的100多萬噸，猛增到了1000多萬噸，全球的700多萬噸的銅消費增量就是我們中國一家增的。2015年銅的消費增長率是4%，鋁的大概是8%，從2012年以后，下降的幅度都很大。而2002~2012年，中國消費的增長都在兩位數(shù)以上，都是十幾到二十幾的數(shù)字，而這個不會再有了。我們之前討論十三五規(guī)劃的時候，我們看預測，雖然中國依然是最大的消費國和生產(chǎn)國，我們預測未來5年的增長速度不會超過5%。鋼鐵就更懸了，我們認為2025年中國鋼將從頂點的7.2億噸掉到4~5億噸左右。所以未來中國對金屬需求的拉動力肯定是在逐步削弱甚至是消失。

未來增長的推動力應該是靠印度或者是東盟他們的需求增長拉動全球新一輪的增長，印度12億人口，東盟6億人口，都是世界上重要的增加地區(qū)，實際上東盟的消費程度，經(jīng)濟發(fā)展程度應該說是不錯的。我印象中1998年的亞洲金融風暴之前，泰國和馬來西亞的發(fā)展優(yōu)于當時的中國。由于亞洲金融風暴一下子把泰國和馬來西亞打倒了，雖然他們兩個國家加起來有小1億人，但是畢竟是一個小國，1998年到現(xiàn)在，快20年了，他們已經(jīng)修復了過去的損失，正在重新實現(xiàn)快速增長。這是馬來西亞和泰國。另外東盟人口最多（2.3億人）的印尼目前正處于一個經(jīng)濟起飛的階段。剛剛大家談到的一些新興市場，當然那些都是老新興的，我們應該看新的、成長性非常好的，就是印尼、土耳其，這些新興國家，他們的快速工業(yè)化的進程將大大拉動有色金屬的需求。所以未來不悲觀，短期確實不容樂觀。

從未來的情況來看，最大的一個增長動力應該還是新技術(shù)革命，新一輪新技術(shù)革命的浪潮。因為有色金屬有一個特點，主要是作為功能材料使用，新技術(shù)革命對于材料的功能有很高的特殊要求。所以從未來講，新技術(shù)革命會帶來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大家都知道，去年有色金屬市場價格普遍下跌，很多都下跌了十幾個點，但是有一種金屬價格漲了7倍。做股票的人都知道，天齊鋰業(yè)從40漲到了120，他就是搞鋰的。鋰是干什么的？大家知道鋰離子電池，汽車動力電池，手機、電腦的電池。實際上一塊電池里面鋰用的并不多，才占到百分之十幾。同樣還有一種金屬，去年價格沒變，還是在底部回升，就是鈷，實際上他用的量還要比鋰大一些，去年價格也緩慢回升。所以有色金屬只要趕上新材料，新的用途的出現(xiàn)，這些金屬的價格就可以很快的回升。鈷在國外有期貨，國內(nèi)還沒有。將來可以討論怎么搞起來。所以從材料和新技術(shù)革命來看，我們材料的需求支撐力也是強的。

從這兩方面看，沒有必要對有色金屬的市場很悲觀，我們對這個市場還是充滿信心的。為什么呢？因為還有我們自己的努力。在拓展有色金屬的應用領(lǐng)域方面，我們正在努力的工作，不光是我們中國人在干，美國人、德國人也在干。從拓展應用領(lǐng)域來看，目前最好的一個領(lǐng)域，大家能看得見的，就是鋁結(jié)構(gòu)的汽車。2010年的時候全世界用于汽車制造的鋁板只有5萬噸，去年增加到40萬噸，今年預計是80萬噸。就是用鋁替代鋼了。一些新能源汽車廠商認為要用鋁材料才能具有意義。汽車上用鋁，我們國內(nèi)現(xiàn)在進展也很快，現(xiàn)在城市公交，動力電池，需要用電動的城市公交基本上全部采用標準化設(shè)計了。所以從未來的發(fā)展看，我們在拓展應用領(lǐng)域方面還有很大的潛力。我們現(xiàn)在正在推的鋁模板，大家知道中國是線路大國，修道路什么的，都用鋼模板或者木模板，不夠環(huán)保，現(xiàn)在很多國家都用鋁模板了。所以有色金屬的使用前景應該是好的。

我們認為前景好，所以國家采取了一些措施。像有色金屬，做有色金屬期貨的人都知道，最近國家收儲，第一次在國內(nèi)收了15萬噸銅，這個已經(jīng)接受了。未來可能還要收其他的一些有色金屬。我們不能說他立刻對市場有很大的影響，但是他至少從一個方面支撐了市場對有色金屬的信心。因此從未來講，有色金屬的價格盡管在2年內(nèi)我們看不出來能達到，甚至十三五期間很難達到2012年的歷史高點，但是在目前這個情況下，會有一個緩慢的回升。我們基本上認為現(xiàn)在有色金屬的價格是底部的價格，鋁價再回到10月初的9600，銅價再回到33000以下，我們認為這個可能性不是沒有，但是他不會長期存在。為什么呢？因為這里面有一個我們產(chǎn)業(yè)鏈和做空的資本有一個對抗。對于產(chǎn)業(yè)來說，對抗做空只有一種辦法，就是大家聯(lián)合起來減產(chǎn)，否則產(chǎn)業(yè)鏈根本不具備跟金融資本抗衡的能力。這個事情說的很簡單，就是我們企業(yè)如果有錢的話，他的錢大部分用在生產(chǎn)上，不可能跟金融界抗衡的，你也沒有這么多錢的，但是你可以使金融資本降低做空的利潤。從這個角度出發(fā)，去年我們開過6次關(guān)于鋁的會議，只有兩次達成協(xié)議，只要價格不跌到9600的話，這些鋁廠是不愿意降低產(chǎn)量的。那些企業(yè)所謂的成本低是用了其他環(huán)節(jié)的利潤補了他這個環(huán)節(jié)的利潤，他并沒有利潤。所以他們到9600的時候也承受不起，唯一的辦法，在國內(nèi)，企業(yè)已經(jīng)達成共識了，不管是銅還是鋁，如果價格跌到某個水平大家就聯(lián)合減產(chǎn)了。所以從這個角度來說，對未來的價格有一個比較大的支撐。

國際原油市場下跌，是沙特和美國人對抗的結(jié)果。但是國際有色金屬價格的下跌，做空的力量也是我們國家，不是國際資本。剛剛說到大宗商品的下跌，國外的金融資本逐步從我們有色金屬領(lǐng)域退出，銅、鋁這些，基本上大的金融資本都退出了，現(xiàn)在沒有大舉進入的計劃。所以從這個意義來講，只要我們中國人不做空有色金屬的話，進一步下跌的可能性不是很大。