元宵后下游返市，金屬續漲待證偽

本周數據面看似多而重要，但實際對基金屬市場的影響力較小，主因當前市場的主導力量對中國宏觀經濟的認識，正由悲觀轉向中性。預計本周初，基金屬價格將承接上周揚升走勢，而下半周的升幅或將放緩，甚至回吐一小部分漲幅。

數據面上，在中國信貸融資、通脹等數據出爐后，本周數據面以歐美為主，包括1月制造業PMI和2015年四季度GDP。然而，市場對預期變化不大的歐美數據并不感冒，中國預期因素的持續發酵，并輔之以金屬鋅的行業消息提振，令已底部震蕩達3個月之久的基金屬價格在農歷年后漸漸發力上漲。

不過，在更長的周期內看，隨著消費增長的放緩再放緩，基金屬市場的長熊格局未被根本性扭轉。對于傳統消費旺季的炒作，或在3－4月時會有一個證偽的過程，即可以不悲觀而猛力殺跌，但更不應有“糾枉過正”式的反彈。

本周唯一的中國數據來自70個大中城市住宅銷售價格報告，房價跳漲已成標簽。在2015年“330”樓市新政后，國內樓市銷售已明顯有起色，而第四季度以來，一線大城市的二手房價更是連續上漲。從1月天量信貸和M2可預見，再次加杠桿后的流動性，不僅需要實體投資標的，更需要資金蓄水池，但這對于加速去庫存而少見新投的中國經濟而言，在年初吹大泡沫的后果會很驚人。

綜合以上，本周海外數據多但引導力將很有限，基金屬市場或在中國因素的推動下繼續攀升，但元宵節過后，重返市場的下游購買力將成為證偽何時開啟的風向標。