中國因素再續(xù)推力，金屬或呈高位劇震

盡管中國經濟的現狀并沒有太多起色，但對其展望的轉變仍在推升近期基金屬價格，并有可能在本周得以延續(xù)。但隨著連續(xù)漲幅的增大，在反彈高位的震蕩也將變得更為激烈。

上周末，G20峰會后各方聯合發(fā)布了公告。公告的核心判斷及建議為：全球經濟下行風險和脆弱性加大；對全球經濟前景進一步向下修正風險的擔憂日益增加；為實現增長目標，將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策。

就貨幣政策看，繼日元負利率后，歐元區(qū)與中國的進一步寬松可能性最大，雖周小川在峰會上表達了不會主動貶值的意愿。而美聯儲則有意調控加息頻率，實現不擴寬松背景下的全球熱錢回流美國本土，從而保證其流動性不因持穩(wěn)而無法支持經濟復蘇。

對于美國經濟的復蘇，非農與失業(yè)率構成的就業(yè)數據是最大的利多因素，而其他數據則不盡如人意，包括制造業(yè)與服務業(yè)的PMI、通脹率等。

事實上，當前中歐美三大經濟體的制造業(yè)PMI呈現著迥然不同的格局：中國在萎縮區(qū)域內掙扎筑底、歐元區(qū)觸底緩升、美國由穩(wěn)定轉下行但未及萎縮區(qū)域。這使得三者在完成增長目標的迫切度上，也完全不一樣。由此，市場在看到中國1月天量信貸后，對“保增長”形成了短期統一認識。

然而，元宵節(jié)后的基金屬現貨市場卻未迎來預想中的補原料。多數下游企業(yè)復工卻不采料的原因有二，一是春節(jié)期間原料已然漲價，二是在手訂單不足以加強備貨。若此現象在傳統旺季中仍繼續(xù)，那么市場將由炒作“消費預期”轉向合理解釋“高企的國內顯性庫存”。

預計本周中國因素仍會起推漲的作用，由此國內價格略強于外盤，但3月份后來自需求端的證偽，將令上漲后的價格呈現出劇烈的波動。