鎳價(jià)走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)新鑫礦業(yè)盈利增長(zhǎng)
新鑫礦業(yè) (3833.HK) 鎳價(jià)走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)公司下半年盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)
評(píng)級(jí)：買(mǎi)入↑ 現(xiàn)價(jià)：HK$4.04 目標(biāo)價(jià)：HK
新鑫礦業(yè) (3833.HK) 鎳價(jià)走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)公司下半年盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)
評(píng)級(jí)：買(mǎi)入↑ 現(xiàn)價(jià)：HK$4.04 目標(biāo)價(jià)：HK$5.4→ 潛在上升空間:33.66%
鎳價(jià)逐步走強(qiáng)，后市有望延續(xù)。受上周世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布2010 年1-5月份全球鎳金屬出現(xiàn)5000 噸需求缺口的消息刺激下，全球鎳金屬價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。一周以來(lái)，倫敦電解鎳（3 月期貨）價(jià)格上漲8.8%，為二季度以來(lái)的最大周漲幅，國(guó)內(nèi)上海長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳則上漲3.89%。不銹鋼市場(chǎng)的快速恢復(fù)成為推動(dòng)近期鎳價(jià)走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿Γ覀?/SPAN> 認(rèn)為受廢不銹鋼價(jià)格上漲及不銹鋼生產(chǎn)恢復(fù)等諸多有利因素影響，鎳價(jià)后市有望延續(xù)上漲行情。
鎳庫(kù)存快速回落，金屬鎳供需面轉(zhuǎn)好。自 6 月下旬以來(lái)，倫敦電解鎳庫(kù)存已下降至11 萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，1-6 月份國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為93953 噸，同比增長(zhǎng)16.1%，3 月份以來(lái)環(huán)比也呈持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。電解鎳的替代品鎳鐵產(chǎn)量上半年也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9.6 萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超過(guò)年初預(yù)計(jì)的5 萬(wàn)噸的水平，金屬鎳的供需面持續(xù)向好。
公司將受益于電解鎳價(jià)格走強(qiáng)。公司是國(guó)內(nèi)第二大的硫化礦鎳冶煉商，預(yù)計(jì)2010 年電解鎳產(chǎn)量將達(dá)7000 噸，電解鎳占公司總收入的約70%，而公司的另一主要產(chǎn)品銅價(jià)(56110,530.00,0.95%)格自7 月份以來(lái)也持續(xù)上漲。電解鎳和銅價(jià)的走強(qiáng)將驅(qū)動(dòng)公司下半年盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。
上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。公司現(xiàn)正在進(jìn)行鎳冶煉能力 的擴(kuò)建，預(yù)計(jì)未來(lái)三年電解鎳產(chǎn)量有望增至12000 噸。2010-2012 年的電解鎳價(jià)格預(yù)計(jì)分別可達(dá)17 萬(wàn)元/噸、18 萬(wàn)元/噸和18.5 萬(wàn)元/噸。則對(duì)應(yīng)公司每股收益分別可達(dá)0.25 元、0.33 元和0.54 元，2010、11、12 年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別可達(dá)140.2%、34.5%和63.0%。我們維持公司5.4 港元的目標(biāo)價(jià)，上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。
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