節能減排與拉閘限電進一步影響鎳需求
1、基于對美聯儲再次實施量化寬松貨幣政策的擔憂，美元近期表現十分糟糕，對應的是金屬價格的強勢上行。近兩周金價和有色金屬連續突破數月高點，其中黃金 創出1300美元歷史新高，LME3月期銅攀升至8000美元上方。相比較而言，雖然鎳價漲幅也不錯，但相對于07年5月5萬美元每噸的歷史高價，2.4 萬美元/噸的鎳價仍然明顯處于歷史相對低位。這背后的原因則是下游需求的低迷。
2、全球約2/3的鎳被用來生產不銹鋼，由于其防 腐性能及容易清洗的緣故，不銹鋼被廣泛的用于食品、化工等加工設備及食品服務。鎳的用途也被用在航空、發電和汽車行業等。具體的比例為不銹鋼占比66%， 超級合金和有色合計17%、電鍍為8%，其余7%。不銹鋼行業的需求是決定鎳價高低的主要直接因素。
3、節能減排拉閘限電，不銹鋼企業開工下降影響鎳需求
SMM9月對26家不銹鋼企業的調研數據顯示，8月份大型和小型不銹鋼企業開工率較7月份變化不大，但中型企業下降較明顯。其中，大型企業上升 3.06%、中型企業下降19.87%，小型企業下降0.39%。其中西北地區某大型鋼廠投入新產能，加之設備檢修完成，因此8月總產量大幅提升，導致大 型企業開工率有所上升。而中型企業受到節能減排相關措施影響，大多采取檢修、減產等方式來響應政府號召，因此8月開工率較7月大幅下降。
4、吉恩鎳業：鎳價疲軟限制公司業績增長作為最大的需求行業，不銹鋼行業的低迷是造成鎳價低迷的直接主要原因。
吉恩鎳業鎳精礦的成本大致在8-9萬元/噸，目前鎳價大致在17萬/噸左右，由于鎳價的回升，相比于去年，公司10年中期業績明顯好轉。這也顯示，公司 業績的最主要影響因素就是鎳價的高低，雖然目前鎳價相對于金融危機期間的地位有了不少的漲幅，但是相對歷史上超過30萬元/噸的高價仍有不少差距，鎳價的 低迷直接減少了公司的利潤。
投資建議：考慮到目前國家節能減排政策的大方向以及鋼鐵行業的整體限制性低迷，公司的業績短期內較難有可觀的起色。而鎳價方面，由于供應過剩短期仍將持續，鎳價較難快速上漲，不過受益于貨幣的不斷寬松，鎳價的中長期趨勢仍舊看好。
基于此，我們暫時維持公司的增持評級。
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