（2.9-2.11）鉬市綜合評述
一、業(yè)內(nèi)動態(tài)
1．太鋼不銹雙相鋼突破萬噸大關(guān)
2010年， 太鋼不銹(5.63,0.03,0.54%)（000825）雙相鋼生產(chǎn)取得了突破性進展，開發(fā)總量突破了1萬噸大關(guān)，比2009年增加了66%，且全面 替代進口產(chǎn)品。這一歷史性突破，標志著太鋼在雙相鋼品種開發(fā)、生產(chǎn)工藝、技術(shù)管理、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的水平上升到了一個新的臺階，在國內(nèi)不銹鋼業(yè)界開創(chuàng)了一 個新的起點。
雙相不銹鋼在不銹鋼中屬高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品，集中體現(xiàn)了企業(yè)的技術(shù)、裝備與管理水平，特別是雙相不銹鋼卷板由于其技術(shù)難度大，國內(nèi)市場長期以來被進口產(chǎn)品占領(lǐng)。太鋼從上世紀80年代開始研究雙相不銹鋼。
2010年， 太鋼圍繞產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，依托公司新裝備、新技術(shù)優(yōu)勢，充分發(fā)揮產(chǎn)銷研（SBU）功能，加大了雙相不銹鋼的市場開發(fā)力度。將市場發(fā)展定位于國家重點工程和重 點行業(yè)，定位于有發(fā)展前景和競爭實力的知名廠家，產(chǎn)品廣泛進入了造船、核電、石化等高端行業(yè)。同時，成功開發(fā)化學品船用S32101雙相不銹鋼新產(chǎn)品；冷 軋雙相鋼首次用于裝飾幕墻行業(yè)；雙相鋼1.5-3mm進入了脫硫環(huán)保行業(yè)。
2. 打破進口產(chǎn)品壟斷 寶鋼超厚超重不銹鋼進核“心”
日前，全球首臺EPR核電核島安注箱從上海電氣電站設(shè)備有限公司出廠，運往廣東臺山核電站1號機組工程現(xiàn)場。這臺當今世界技術(shù)領(lǐng)先、單機容量最大的核電核島主設(shè)備，由寶鋼獨家供料，采用超厚超重控氮不銹鋼板制造，代表當今核電用鋼關(guān)鍵領(lǐng)域的最高水平。
EPR是 法國阿海琺和德國西門子聯(lián)合研發(fā)的新一代壓水堆核電技術(shù)。EPR核電技術(shù)對反應(yīng)堆核島用材要求極高，安注箱屬于核島內(nèi)的關(guān)鍵設(shè)備，不但對不銹鋼用鋼板材板 形、表面質(zhì)量、力學性能和探傷性能要求極高，而且全部為超厚超重板材，厚度最大達90毫米，單重最重達11.5噸。這種板材在國內(nèi)尚無生產(chǎn)先例。經(jīng)認證， 產(chǎn)品實物質(zhì)量完全滿足EPR核電安注箱用鋼要求，達到了國外同類產(chǎn)品實物質(zhì)量水平，部分指標甚至優(yōu)于國外產(chǎn)品。
3．洛陽鉬業(yè)盈利可望保持快速增長
洛 陽鉬業(yè)(03993)早前公布去年業(yè)績，收入上升44%至43.96億元人民幣，盈利更大升91%，至9.63 億元人民幣。產(chǎn)量增長為業(yè)績提升的主要原因，公司去年的鉬鐵產(chǎn)量大幅增長五成多至26,599噸，而平均毛利率由09年的27.3%，提升至去年的 36.3%。
鉬是不秔鋼、特殊鋼生產(chǎn)中的重要添加劑，內(nèi)地鉬鐵價格去年表現(xiàn)平穩(wěn)，隨著經(jīng)濟回暖，今年應(yīng)有較大的上升空間。洛陽鉬業(yè)去年通過旗下子公司收購欒川縣上房溝礦區(qū)及新疆哈密鉬礦的探礦權(quán)。公司將擁有欒川三道莊、上房溝、新疆哈密等三個鉬礦區(qū)，合計鉬金屬資源儲量將提升至100萬噸以上。
透過開發(fā)新疆哈密鉬礦和欒川上房溝鉬礦，公司計劃于“十二五”期間將鉬金屬產(chǎn)量提升五成，至每年約2.6萬噸，令公司成為全球前列的鉬金屬生產(chǎn)企業(yè)。
公司早前亦通過決議，發(fā)行不超過5.42億股A股，用于擴大鎢鉬礦產(chǎn)能以及收購新的鉬礦資源，由于A股市場對相關(guān)股份的估值甚高，有機會拉動H股的估值，成為股價上升的催化劑。
估值方面，公司今年的預測市盈率約22倍，在價量齊升帶動下，盈利可望保持快速增長，估值不算偏高。可于7.18元附近買入，上望目標價8.5元，跌穿6.7元止蝕。
二、國內(nèi)行情回顧
1.鉬原料市場
本周為春節(jié)過后的第一周，雖然部分商家仍未完全返回市場，但春節(jié)期間歐美鉬市表現(xiàn)良好，且鋼材價格持續(xù)拉高，使得國內(nèi)商家報漲熱情不減，年后礦商惜售情緒依然較為嚴重。
本周鉬精礦報價并沒有發(fā)生太大的變化，但實際成交價格卻處在一個暗升的情況中，隨著鉬精礦持貨商家的進一步惜售，鉬精礦成交價格逐步抬升到了 2150元/噸度以上的價格，部分下游廠家原料庫存有消耗跡象，而年前不敢做太多的庫存，年后有再次進入市場補充庫存的潛在需求。
我們認為鉬精礦短期內(nèi)仍有望延續(xù)小幅的漲勢，但隨著鉬價的走高，市場上也會陸續(xù)出現(xiàn)獲利了結(jié)的商家。
2.鉬鐵
本周國內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)后第一周，由于年前鉬價已呈現(xiàn)出上漲勢頭，而春節(jié)期間歐美鉬市漲勢良好，加上節(jié)后鋼廠需求再度入場，招標價格穩(wěn)中繼續(xù)上升，使得鉬鐵商家繼續(xù)報漲價格，至本周五市場上商家最高已報至15萬，成交價格也在14.5萬以上，部分貿(mào)易商已在尋求機會侍機出貨。
春節(jié)期間歐美鉬價持續(xù)上漲，歐洲氧化鉬上限價格已站上18美元一線關(guān)口價位，而國內(nèi)鋼材市場也保持相對較好的形勢，雖然節(jié)后加息繼續(xù)，但基本符合市場預期， 外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)使得鋼廠需求稍有回升，年后鋼廠招標價格最高達到14.7萬，數(shù)量較年后放大，其中華北、華東兩個鋼廠招標數(shù)量均在百噸以上。
我們認為短期內(nèi)鉬價有望保持鉬上漲的態(tài)勢，但隨著鉬價的繼續(xù)走高，后期貿(mào)易商獲利了結(jié)的可能性加大，鉬鐵價格所面臨的回調(diào)壓力也將會加強。
3．鉬化工
本周國內(nèi)鉬化工市場變化不大，但在原料價格趨漲的情況下，鉬化工商家也有報漲之勢，鉬酸鈉報至10 -10.8萬間，二級四鉬酸銨價格在13.5-14萬，一級四鉬酸銨價格在13.8-14.5萬附近，二級七鉬酸銨價格在14.3-14.8萬附近。鉬酸 報至2200-2300元/噸度間。
4.鉬制品
本周部分鉬制品平穩(wěn)，鉬粉價格報在27-28萬間，鉬絲報在0.11-0.115元/米，四川拉絲鉬條報至30-32萬，江蘇拉絲鉬條價格在29.5-30萬間。煉鋼鉬條至29-30萬間。鉬桿價格報至345-355元/千克間。
5．廢鉬
本周廢鉬市場小幅上漲，廢鉬絲價格報在190-195元/公斤間，市場較為平靜。
三、國際行情回顧
1.歐洲市場
春節(jié)期間歐洲鉬市漲勢良好，MB金屬導報報歐洲氧化鉬上漲至17.75-18.1美元/磅鉬，歐洲鉬鐵價格上漲至44.2-45.8美元/千克鉬。
中國春節(jié)期間歐洲鉬價繼續(xù)上漲，原因之一便是中國春節(jié)期間來自中國的出口鉬品減少，而另外一個原因是需求的小幅回升，加上倫鎳大幅上漲帶來的投機資金需求增多。
我們認為歐洲鉬價仍有望再度小漲，但隨著節(jié)后中國出口市場的逐步回升，歐洲鉬價上漲的步伐或?qū)兴鶞p弱。
LME鉬期貨合約本周收盤持續(xù)平穩(wěn)，具體收盤情況如下表1：
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氧化鉬 |
三月期 |
十五月期 |
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買 |
賣 |
買 |
賣 |
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單位 |
美元/噸 |
美元/磅鉬 |
美元/噸 |
美元/磅鉬 |
美元/噸 |
美元/磅鉬 |
美元/噸 |
美元/磅鉬 |
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1月28日 |
37000 |
16.78 |
39000 |
17.69 |
38200 |
17.33 |
40200 |
18.23 |
|
2月9日 |
38600 |
17.51 |
40000 |
18.14 |
38300 |
17.37 |
40300 |
18.28 |
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2月10日 |
38600 |
17.51 |
40000 |
18.14 |
38200 |
17.33 |
40300 |
18.28 |
表1：本周LME鉬期貨收盤價格
從表1中我們可以看出本周LME鉬期貨3個月及15個月合約價本周的表現(xiàn)已很接近于現(xiàn)貨市場。
2.美國市場
本周美國鉬市小漲，美國氧化鉬價格至17.1-17.3美元/磅鉬，美國鉬鐵仍報在19.5-20美元/磅鉬。
四、下游市場
1.鋼材市場
建材：國內(nèi)建材價格主流拉漲。各地陸續(xù)開市，在鋼廠上調(diào)廠價推動下，多數(shù)市場均有不同幅度拉漲。期螺在大盤帶動下持續(xù)走高，原料價格也延續(xù)漲勢。但考慮高位 回落風險，不建議商家在此時大量囤貨。預計北京河鋼二級大螺4850元/噸，漲10-20元/噸；上海免檢二級螺4740-4750元/噸，漲30元 /噸；廣州二級螺5040-5080元/噸，漲50元/噸。
板材：市場方面，市場成交不佳，津滬等主導市場拉漲情緒有所收斂，但樂從等地區(qū)因今日尚開始正常報價，漲幅較大，考慮下游需求近日難有明顯起色，價格或波動 不大，預計上海市場堅挺為主，5.5mm沙鋼主流報價在4900-4950元/噸；天津市場亦保持高位，5.5mm唐鋼主流報價為4900-4910元 /噸；樂從市場高價企穩(wěn)，5.5mm柳鋼主流報價4950元/噸。
2．不銹鋼市場
缺乏進一步上漲動力，賣壓較重，昨倫鎳繼續(xù)在2.8萬美元附近交投，收盤跌0.93%，成交有所增加，持倉減少243噸。庫存減少432噸至131898 噸，注銷倉單5418噸，占比4.11%。目前電解錳市場價格穩(wěn)定，市場活躍度不高，下游消費詢盤不多，當前購買欲望不強，預計近期電解錳市場價格趨穩(wěn)。
國內(nèi)不銹鋼熱軋鋼帶市場目前仍未全面恢復營業(yè)，春節(jié)期間國際期貨市場大宗商品漲勢迅猛，LME銅價收盤在1萬美元以上，LME鎳價也持續(xù)上漲。不銹鋼主要原 料鎳、鉻、電解錳等在節(jié)后報價都出現(xiàn)不同程度上漲，雖然熱軋不銹鋼帶現(xiàn)貨仍未開始報價，但前期的外盤和原料的漲勢推動了其節(jié)后的上漲，目前市場上各貿(mào)易商 等大都暫持觀望態(tài)勢，對后市看好。
五、下游動態(tài)
1．多家鋼企同步上調(diào)鋼材出廠價
近期鋼價逆市大漲態(tài)勢延續(xù)到了春節(jié)后。昨日，記者從蘭格鋼鐵網(wǎng)獲悉，多家鋼鐵公司上調(diào)了產(chǎn)品出廠價。而由于目前下游需求處于低谷，鋼價上漲也被看做是應(yīng)對成本瘋漲的無奈之舉。
昨日，廣鋼宣布螺紋鋼等產(chǎn)品出廠價格上調(diào)50元/噸，圓鋼出廠價格上調(diào)50元/噸。同日，韶鋼也將螺紋鋼、圓鋼、盤螺出廠價格上調(diào)50元/噸。山東鋼鐵集團萊鋼則對寬厚板產(chǎn)品價格上調(diào)100元/噸。
分析師表示，目前由于節(jié)日氣氛還未消散，部分商家仍舊沒有上班，市場稍顯冷清。但節(jié)日期間，各鋼材品種到貨量并不大，市場庫存仍舊處于相對較低水平，再加上鐵礦石、焦煤等成本大漲預期強烈，給市場心態(tài)帶來較大支撐。
2. 拉漲欲望強烈 期鋼仍將沖高
1、央行對部分中小銀行實施差別準備金率。日前據(jù)消息人士透露，春節(jié)后，央行對部分中小商業(yè)銀行實施了差別存款準備金率的調(diào)控措施。這些銀行主要是城市商業(yè)銀行。
2、節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃將出臺，建立融資綠色通道。工信部節(jié)能與綜合利用司司長周長益日前表示，我國將出臺《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃》，組織研究制訂節(jié)能環(huán)保裝備、產(chǎn)品標準體系，引導節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。
3、多家鋼企同步上調(diào)鋼材出廠價。昨日，廣鋼宣布螺紋鋼等產(chǎn)品出廠價格上調(diào)50元/噸，圓鋼出廠價格上調(diào)50元/噸。同日，韶鋼也將螺紋鋼、圓鋼、盤螺出廠價 格上調(diào)50元/噸。山東鋼鐵集團萊鋼則對寬厚板產(chǎn)品價格上調(diào)100元/噸。而多家鋼鐵公司上調(diào)了產(chǎn)品出廠價。而由于目前下游需求處于低谷，鋼價上漲也被看 做是應(yīng)對成本瘋漲的無奈之舉。
3. 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃框架出爐
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃框架出爐，“規(guī)劃框架”除直觀地體現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑和具體任務(wù)外，還在表述形式上有所創(chuàng)新。
據(jù)中國證券報2月11日報道，日前，國家發(fā)改委主任、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路研究部際協(xié)調(diào)小組組長張平主持召開了部際協(xié)調(diào)小組第四次會議，會議審議并原則通過了《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃（框架）》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點工作分工方案（代擬稿）》。
其中，“規(guī)劃框架”除直觀地體現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑和具體任務(wù)外，還在表述形式上有所創(chuàng)新。“工作分工”將《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》提出的重點任務(wù)進行了細化分解，明確了各項任務(wù)的主要負責部門。
會議要求有關(guān)部門抓緊起草《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》（初稿），在廣泛征求各有關(guān)部門、各地、重點行業(yè)協(xié)會等方面的意見和建議后，盡早報送國務(wù)院審批。會議還要求同步推進節(jié)能環(huán)保等七大領(lǐng)域?qū)ｍ椧?guī)劃編制工作，抓緊制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)指導目錄，盡快建立統(tǒng)計指標體系，落實《決定》提出的財稅等相關(guān)政策措施。
據(jù)了解，制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)指導目錄旨在界定七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的范圍，解決目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵外延模糊的問題。與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄一樣，該目錄將成為政府管理投資項目，制定和實施財稅、信貸、土地、進出口等政策的重要依據(jù)。
據(jù)了解，未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可能在“十二五”總體規(guī)劃中單獨占據(jù)一章節(jié)，七項戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將分別發(fā)表各自的“十二五”規(guī)劃，確定中期發(fā)展目標。國家能源局副局長吳吟在接受中國證券報記者采訪時曾明確表示，作為“十二五”總體規(guī)劃中的分規(guī)劃，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺時間將在“兩會”公布“十二五”總體規(guī)劃之后。
國家發(fā)改委副主任彭森年前曾表示，未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將分“三步走”。 第一階段，到2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成健康發(fā)展、協(xié)調(diào)推進的基本格局，對產(chǎn)業(yè)升級的作用顯著增強，增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達到8%左右；第二階段，到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達到15%左右；第三階段，到2030年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的整體創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平達 到世界先進水平，為經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展提供強有力的支撐。
六、后市預測
本周為春節(jié)后第一周，歐美鉬市如前期預測的一樣保持良好的上升態(tài)勢，這也給予了國內(nèi)鉬市商家年后調(diào)漲信息，加上鋼材市場表現(xiàn)樂觀，而倫鎳在春節(jié)期間也繼 續(xù)上揚，節(jié)后鋼廠招標鉬鐵價格繼續(xù)小幅走高，最高達到14.7萬，國內(nèi)鉬鐵商家也小幅調(diào)漲價格，最高報至15萬，成交價格也有所上漲，而鉬精礦商家惜售情 緒繼續(xù)，使得原料采購依然不暢，下游鉬化工商家也有報漲之勢。
我們認為在此情況下鉬市仍有望繼續(xù)上行，鉬鐵成交價格或?qū)⒄旧?/SPAN>15萬一線，而鉬化工市場價格也有望出現(xiàn)漲幅，但與此同時，隨著價格的進一步走高，貿(mào)易商獲利 了結(jié)的情況可能會增多，鉬市或?qū)[現(xiàn)回調(diào)壓力，而這種情況在2月底3月初的時候出現(xiàn)的可能性較大，商家宜注意規(guī)避風險。
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