東方鉭業：鎂合金生產線發揮用武之地
投資要點:
開拓鎂合金材料業務符合公司發展戰略。公司定位于發展新材料，主營鉭制品，并向碳化硅、鈦材、鈮材超導加速器腔等新材 料領域拓展，逐漸培育出新的利潤增長點，彰顯了公司在新材料領域的技術實力和拓展能力。鎂合金是最輕的工程金屬材料之一，具有很好的比強度、比剛度等性 能，特別適合制造要求重量輕、強度高、減震降噪的工程結構部件和要求一定強度的殼類零件。鎂合金低熔點、低比熱及充型速度快等優點極其適合于用現代壓鑄技 術進行成形加工。隨著技術進步及對鎂可貴性的認識，鎂合金產品將廣泛用于航空、航天、汽車配件、電子及通訊等領域，前景廣闊。
公司鎂合金領域積累深厚。公司鎂合金生產線是寧夏自治區國際科技合作計劃項目“高品質變形鎂合金加工坯料及特殊鎂合金生產技術研究”，項目通過與俄羅斯 輕合金研究院合作，引進俄羅斯鎂合金生產技術和設備，在消化吸收的基礎上，對大規格、高品質變形鎂合金加工坯料及特殊鎂合金的制備工藝進行了創新，開發出 大規格、高品質變形鎂合金坯料產品。公司鎂合金生產線擁有全套加工高性能變形鎂合金的生產設備、加工實踐經驗和技術優勢。
借外部人才、 技術、市場順利出海。重慶盛鎂鎂業在人才、技術和市場方面承接充分。重慶盛鎂鎂業的主要工藝與技術來源于新組建的重慶市新材料研究中心和國家鎂合金材料工 程技術中心。重慶市新材料研究中心聚集了一批優秀的行業技術人才。國家鎂合金材料工程技術研究中心是科技部批準、以重慶大學為依托單位組建的國內唯一一家 專業從事鎂合金材料制備與加工技術研究開發的國家級工程技術研究中心，擁有成套研發設備和先進的材料分析檢測儀器，建有多條鎂合金產業化及中試生產線。中 心專業人才實力雄厚，承擔國家級鎂合金項目10余項，在鎂合金基礎研究和工程領域突破并掌握了一批關鍵技術，促進了鎂合金產品產業化應用。重慶市萬盛區被 市政府提出要“優化 提升鎂資源開發及鎂合金材料加工業”，作為重慶市筆記本電腦鎂材供應基地，為項目實施打好了市場基礎。
新材料多點開花，看好公司發展前景。公司專注于新材料，逐漸形成鉭電容器、碳化硅、鈦材等多點開花的局面。消費電子智能化和便攜化發展繼續對鉭電容需求形成強勁支撐。太陽能領域對多晶硅切割用刃料級碳化硅需求的增加以及產品價格的提高，碳化硅盈利能力得以提升，成為 公司的重要增長點。公司目前正在建設3000噸鈦及鈦合金熔煉加工技改項目，預計明年上半年全線竣工，鈦材將成為潛在的盈利增長點。此外，公司與北京大學 共同投資超導加速器腔。一個直線對撞機對超導腔的需求超過17000 只，成品超導鈮材的用量超過500 噸，毛利率達到40%。
盈利預測 預計公司2010-2012年EPS分別為0.18 元、0.38元、0.54元，市盈率分別為130.50、62.22、44.44倍，我們給予公司“增持”評級。
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