明年鎳市或不樂觀

上周五倫鎳挫跌至逾10年來最低水平，基金公司交易商做空期鎳，鎳市一蹶不振。這種憂慮的情緒，在“2015中國有色金屬行業(yè)年會暨2016金屬價格預測發(fā)布會”上也表露無遺，然而正像許多人認為的，鎳價不可能肆意的無底線的任性，那么何時是個底？

印尼產出填補國內缺口，明年鎳市或不樂觀

2015年中國原生鎳產量料同比降13%，今明兩年中國原生鎳產量呈現(xiàn)下滑趨勢，2015年中國原生鎳產量預計在60.2萬噸，同比下滑約13%，2016年產量繼續(xù)下滑10%左右至54.2萬噸。除了環(huán)保打壓外，虧損是產量預期下滑的主要原因。鑒于國內鎳企虧損，減停產頻現(xiàn)，2015年國內自有原生鎳產量預計60.2萬金屬噸，2016年預估下滑至54.2萬金屬噸，其中出現(xiàn)了6萬金屬噸的短缺。然而中國在印尼的鎳項目會將其作彌補。明年國內鎳市供應缺口難現(xiàn)，情況不見樂觀。

2015年中國鎳資源進口大大超出市場預期，將超40萬金屬噸。其中，電解鎳凈進口同比料擴大21倍，鎳鐵流入量預計在15萬噸金屬噸。預計2015年電解鎳產量19.8萬噸，同比下降10.56%，2016年還將進一步下滑至18萬噸。2015年鎳生鐵產量38.9萬金屬噸，同比降幅19%左右，2016年還將下滑，預計在34.4萬金屬噸。今年鎳鐵流入到中國的量大約在15萬金屬噸，中國市場在投資者眼里還是塊香饃饃，無意放棄，預計明年進口鎳鐵市場還會小幅增長，這部分增長主要來自于印尼。

不銹鋼行業(yè)偏悲觀，隱形庫存高企成隱患

對不銹鋼市場相對偏悲觀。產量方面，SMM預計今年國內不銹鋼產量和去年相比很難有增幅；進出口方面，受反傾銷影響，預計中國不銹鋼出口難以持續(xù)回升。庫存方面，雖然社會庫存顯示在下滑，但是國內大型不銹鋼廠廠內隱性庫存偏高；終端市場，2015 年1-9 月，全國不銹鋼日用制品累計增速今年以來首次出現(xiàn)負增長。2015年至今，200系產量同比降幅明顯，300系產量保持微增長，主要是因為300系替代了部分200系的份額，200系需求空間被擠壓，400系保持相對平穩(wěn)。明年300系產量還會有增長，這對于鎳市需求來說也是好事一樁。

價格預測

3月29日滬期鎳上市以來，成交活躍、市場規(guī)模穩(wěn)步擴大、價格波動劇烈、國內外鎳價聯(lián)動緊密、庫存穩(wěn)步增加、交割非常順利、主力合約非逐月輪轉等特點。上海期貨交易所商品一部總監(jiān)助理蔣曉全透露了上期所下一步的目標，在推進原油期貨上市外，如不銹鋼，廢鋼，鋁合金等也列入了上期所產品的規(guī)劃序列。

預測2015年倫鎳均價在12050美元/噸，2016年均價在11000-12000美元/噸。雖然明年倫鎳均價會好于今年四季度，但是從全年的情況來看，明年倫鎳均價會有一波下移，主要由成本下降、供應過剩、國外資源流入以及需求平淡等因素，造成明年整體市場不佳。

11月初國內主要地區(qū)鎳生鐵的庫存量約在27-28萬實物噸，可供國內不銹鋼廠不到一個月的使用量，從該數(shù)據判斷，國內鎳生鐵供應處于偏緊狀態(tài)，然而不銹鋼消費端的萎縮及國外鎳鐵資源的輸入，打破了這一利好因素對鎳鐵價格的支撐。