順豐戰略增持完畢，鉬錸分離順利

事件:15日晚煉石有色發布公告:1)截止2015年12月15日,順豐投資增持4,386,853股,完成了億元增持計劃。并承諾未來6個月內不減持。2)煉石有色航空發動機含錸高溫合金葉片項目獲得四川省2015年戰略性新興產業及高端成長型產業專項補助資金2350萬元。3)終止向兵工物資銷售鉬精粉1000噸/年的合同。

點評:

維持增持評級。維持盈利預測2015-2017EPS 0.14/0.25/0.52元。預測鉬錸分離進展順利,同時葉片項目獲得政府支持,順豐戰略入股彰顯信心,維持目標價37.2元,對應2016年PE150倍,空間38%,增持評級。

順豐戰略投資完畢。9月24日順豐投資/元禾重元/實際控制人分別承諾增持不低于1/0.5/1億元。結合公告后股價走勢,我們判斷順豐投資本次增持成本或在23元/股附近,順豐投資的戰略入股為后續合作研發大噸位無人物流運輸機提供了基礎,同時彰顯了其對單晶葉片的研發信心。

鉬錸分離或取得重要進展,單晶葉片突破值得期待。本次終止向兵工物資供應鉬精粉,判斷一方面是鉬精粉價格跌破此前合同價格;另一方面是鉬錸分離取得較大進展,后續可以對外銷售鉬化工產品,對內供應錸金屬,用于單晶葉片的生產,產品附加值有望大幅提升。

風險提示:單晶葉片研發進展不順利的風險。