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作者:中鎢在線    文章來源:網絡轉載    更新時間:2016-1-12 14:56:22

鎳價回暖會給減產帶來壓力

長期看,鎳價進入底部震蕩區間,中期鎳價進入階段性底部區域。上半年中國經濟有望企穩回升,將帶動鎳和不銹鋼的需求階段性回升。當前減產、收儲等供給端因素是影響鎳價的重要因素,而需求和補庫是影響未來一段時間鎳價的重要變量,長期鎳價仍然看供需。

一、鎳價走勢

2015年,倫鎳跌幅約41.8%,領跌普氏鐵礦石、IPE布油及倫敦現貨金等大宗商品,并“熊”冠基本金屬倫錫、倫銅、倫鋅、倫鋁、倫鉛等;滬鎳自3月27日上市以來,下跌29.8%,熊途漫漫;鎳產業鏈相關品種菲鎳礦、鎳鐵等均大幅下跌。

二、宏觀分析

中國經濟:中國對鎳消費比重占全球比重約45%,因此近15年來鎳價走勢與中國經濟增速具有很高的相關性。因此中國制造業PMI指數好轉,中國工業增加值企穩回升,下游房地產行業開工持續負增長,商品房庫存量創歷史新高及汽車行業產量同比增長等值得關注。

匯率:美元指數呈上升走勢,人民幣貶值壓力存在

三、產業鏈分析

鎳礦:2015年,國內主要港口紅土礦庫存及紅土鎳礦進口量均呈下降狀態,

鎳鐵:2015年,國內鎳鐵廠開工率持續下降至約32%,1-11月國內鎳鐵35.7萬噸,同比減少8.3萬噸,下降18.8%;鎳鐵產業在從中國向印尼轉移。2016年,印尼鎳鐵計劃產能增長40萬噸,樂觀預計產量增長20萬噸,悲觀預計產量增長10萬噸。

電解鎳:2015年1-11月生產電解鎳19. 1萬噸,同比減少0.7萬噸,下降3.5%。

由于國內原生鎳產量下降,并預計延續至2016年,進口量增加。精煉鎳出口39,625噸,同比減少-63%,進口266,911噸,同比增加113%,凈進口227,286噸,同比增加1247%。進口鎳鐵實物量626,616噸,同比增加146%,出口5,448噸,同比減少57%,凈進口621,167噸(折合鎳金屬量約13.8萬噸),同比增長156%。1-11月,進口印尼鎳鐵211,799噸,同比增加9259%。

不銹鋼:2015年中國不銹鋼產量預計增長1%,2016年基本持平;市場庫存持續下降。

四、中性預測

原生鎳預計2016年過剩進一步減少,是否會有缺口,要視鎳價和盈余產能釋放情況而定。世界金屬統計局(WBMS):2015年1-10月全球鎳市供應短缺4.5萬噸,2014年全年供應過剩24.18萬噸。1-10月全球精煉鎳產量為160.74萬噸,需求量為165.26萬噸。

全球鎳成本與產量相關,同時需考慮匯率和能源成本等影響因素。淡水河谷的鎳生產成本預計2015年比2012年下降35%,至7900美元/噸。2015年產量29.6萬噸,2016-2019年產量均在31萬噸以上。

長期看,鎳價進入底部震蕩區間,中期鎳價進入階段性底部區域。上半年中國經濟有望企穩回升,將帶動鎳和不銹鋼的需求階段性回升。當前減產、收儲等供給端因素是影響鎳價的重要因素,而需求和補庫是影響未來一段時間鎳價的重要變量,長期鎳價仍然看供需。

五、2016年展望

[1] 供給收縮,需求放緩,鎳行業處于漫長的去庫存、去產能周期。

[2] 全球鎳鐵產能置換轉移態勢已經形成,主要表現為中國鎳鐵去產能而印尼鎳鐵增加產能。

[3] 印尼鎳鐵產量開始影響供需平衡表,當印尼鎳鐵產能集中釋放時,將對價格形成較大的供給壓力。后期印尼產能釋放進度也跟鎳價相關。

[4] 國內鎳供給收縮導致的供需缺口最終將通過增加進口彌補,目前看是超量彌補,全球庫存轉移,導致了國內總供給的過剩。

[5] 預計2015年全球原生鎳供需過剩大幅減少,2016年供需進一步趨向平衡。

[6] 中國經濟增長、房地產市場與企業債務問題、人民幣貶值、美聯儲加息進程、歐洲債務問題、中東沖突與俄美博弈、印尼鎳鐵產能釋放是影響2016年鎳價主要風險因素。

 
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