11月鈷價(jià)上揚(yáng)行情啟動(dòng)至今，已經(jīng)暴漲76.35%。最新數(shù)據(jù)顯示，2月15日四氧化三鈷每噸調(diào)漲2萬(wàn)元，幅度近8%，相比去年同期漲幅達(dá)102%；氯化鈷當(dāng)日上漲3%，相比去年同期漲106%。截止20日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鈷均價(jià)376500元/噸，較月初市場(chǎng)均報(bào)價(jià)294166.66元/噸，大漲27.99%。
受經(jīng)濟(jì)下行的影響，制造業(yè)、基建等行業(yè)發(fā)展放緩，對(duì)硬質(zhì)合金的需求產(chǎn)生了一定的負(fù)面的影響，隨著“工業(yè)4.0”的興起，以及“中國(guó)制造2025 ”的推進(jìn)，鈷作為制造行業(yè)的關(guān)鍵材料，其需求量也會(huì)獲得一定程度的提振。硬質(zhì)合金方面鈷的需求依然有望保持平穩(wěn)的增長(zhǎng)。
鈷元素符號(hào)Co，銀白色鐵磁性金屬，表面拋光后有淡藍(lán)光澤，在周期表中位于第4周期、第Ⅷ族，原子序數(shù)27，原子量58.9332，密排六方晶體，常見(jiàn)化合價(jià)為+2、+3。鈷及其合金在電機(jī)、機(jī)械、化工、航空和航天等工業(yè)部門得到廣泛的應(yīng)用，并成為一種重要的戰(zhàn)略金屬，素有“工業(yè)味精”和“工業(yè)牙齒”之稱。民用上最大的用途是充電電池行業(yè)。鈷占鈷酸鋰離子電池正極材料重量的60%，而正極材料是鋰離子電池性能決定性材料，決定電池的可充電最大容量及開路電壓的主要是靠正極材料-鈷酸鋰。在整個(gè)鈷產(chǎn)業(yè)中，硫酸鈷與氯化鈷是最重要的中間產(chǎn)物，其他產(chǎn)品都是由這兩個(gè)中間品得來(lái)的，從下游應(yīng)用來(lái)看，應(yīng)用于電池正極材料的四氧化鈷是需求量最大的產(chǎn)品。
鈷的供給與普通產(chǎn)品不同，鈷是與銅或鎳伴生的，可以簡(jiǎn)單的理解為鈷是銅礦或者鎳礦的副產(chǎn)品。鈷產(chǎn)量的80%以上來(lái)自于銅鈷礦 、鎳鈷礦，鈷精礦占比不足20%。以世界最大的鈷礦資源商嘉能可（其鈷礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量銷量約占24%）為例，其典型的一座銅鈷礦的銅鈷產(chǎn)量比是40:1。也就是說(shuō)，當(dāng)鈷供不應(yīng)求而價(jià)格上漲時(shí)，鈷的生產(chǎn)商并不會(huì)去提高鈷的產(chǎn)量，因?yàn)樗霎a(chǎn)主要考慮因素是銅，而不是鈷!根據(jù)以上分析，從2016年底開始，鈷的供求關(guān)系已經(jīng)反轉(zhuǎn)，鈷的價(jià)格很大概率將是一路上漲，一直漲到鈷價(jià)可以彌補(bǔ)銅擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的損失、高企的價(jià)格滅掉大量鈷需求為止。
在供給端，由于鈷資源高度集中，主要集中在海外，國(guó)內(nèi)原料對(duì)外依賴性太高，海外政策環(huán)境影響鈷礦開采出口，從而導(dǎo)致全球鈷資源供需失衡進(jìn)而引發(fā)價(jià)格上漲。例如，世界第一大鈷礦供應(yīng)國(guó)剛果(占全球鈷總產(chǎn)量60%)的鈷礦減產(chǎn)將直接影響全球的供應(yīng)，而中國(guó)主要從剛果進(jìn)口原材料則影響更為明顯。 據(jù)剛果央行統(tǒng)計(jì)，2016年剛果(金)鈷礦產(chǎn)量較2015年降7.35%至7.74萬(wàn)噸。與此同時(shí)，嘉能可和洛陽(yáng)鉬業(yè)兩大鈷礦巨頭的鈷礦產(chǎn)量均在2016年Q4出現(xiàn)環(huán)比下滑,也說(shuō)明全球供給有所萎縮，供需趨于緊張。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全球鈷產(chǎn)量的下滑，2017年將會(huì)出現(xiàn)2000噸以上的供需缺。在鈷資源供給縮減的情況下，鈷價(jià)將持續(xù)走高，生產(chǎn)成本增加助推鈷酸鋰價(jià)格上漲。
剛果是全球最不穩(wěn)定地區(qū)之一，2016年本應(yīng)是大選年，但是因?yàn)檫x名冊(cè)更新問(wèn)題推遲到2018年4月份，同時(shí)剛果正在進(jìn)行礦業(yè)法修訂，資源稅費(fèi)均將提升。因此明年鈷供應(yīng)存較大的變量。在此背景下，海外鈷價(jià)的走高(鈷原料現(xiàn)貨與長(zhǎng)期價(jià)都在走高)，提升了市場(chǎng)對(duì)鈷價(jià)的預(yù)期，也讓冶煉企業(yè)更為惜售。受此影響，電解鈷、金屬鈷、硫酸鈷等原材料自去年10月份以來(lái)就進(jìn)入價(jià)格上漲通道，近兩個(gè)月漲價(jià)更為明顯，主要原因是上游資源供應(yīng)緊缺、供需緊張以及下游應(yīng)用需求增長(zhǎng)。春節(jié)過(guò)后剛開工，在電解鈷、金屬鈷、硫酸鈷等原材料價(jià)格暴漲的刺激下，正極材料鈷酸鋰價(jià)格也一路飆升并呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。由于金屬鈷、硫酸鈷等前驅(qū)體價(jià)格暴漲，導(dǎo)致鈷酸鋰材料價(jià)格幾乎每天都在上漲。同時(shí)，由于上游鈷礦原材料供應(yīng)緊缺，原材料需要企業(yè)現(xiàn)款采購(gòu)甚至還買不到，導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)、出貨以及定價(jià)等方面都受到極大的阻礙。
受到新能源汽車行業(yè)以及鋰電池行業(yè)消費(fèi)的帶動(dòng)，2015年中國(guó)鈷消費(fèi)量達(dá)4.35萬(wàn)噸，同比增加14.91%。電池領(lǐng)域消費(fèi)占77.01%。CRU在CDI年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)到2020年，全球鈷消費(fèi)量將達(dá)到13萬(wàn)噸。在消費(fèi)量增長(zhǎng)的同時(shí)，鈷的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也隨著社會(huì)進(jìn)步不斷變化。隨著手機(jī)等電子設(shè)備的快速發(fā)展，電池在鈷消費(fèi)領(lǐng)域中的占比從2006年的26%快速升至2015年的43%。成為帶動(dòng)鈷行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，而這種狀態(tài)至少將延續(xù)到2022年。在下游需求的帶動(dòng)下，未來(lái)全球鈷市場(chǎng)將由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求。
綜上所述，在寬松的貨幣環(huán)境、持續(xù)收縮的供給以及有望爆發(fā)的需求三重作用下，鈷有望走出一波可觀的行情。2006-2008年期間，在下游3C產(chǎn)品的爆發(fā)增長(zhǎng)，以及供給端最大鈷礦產(chǎn)國(guó)剛果金限制原礦出口的雙重刺激下，到2008年鈷產(chǎn)品缺口達(dá)到7000噸，鈷價(jià)也從17.22美元/磅上漲到2008年的39.01美元/磅，上漲幅度高達(dá)126.5%。當(dāng)下，供給端面臨各大采礦巨頭集體減產(chǎn)停產(chǎn)，需求端新能源汽車爆發(fā)增長(zhǎng)，且據(jù)有關(guān)研究表明2016年鈷的供需缺口將達(dá)到1.5萬(wàn)噸，是2008年的兩倍，鈷有望重現(xiàn)06-08年的暴漲。近期，海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)鈷市關(guān)注度不斷上升，已有基金開始著手從貿(mào)易商處購(gòu)入鈷金屬，對(duì)于本身容量較小的鈷市場(chǎng)，投資資金的介入正成為驅(qū)動(dòng)海外鈷價(jià)上行的一個(gè)重要因素。
