“鋼鐵行業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高是必然的。在鋼鐵需求量比較大的時候，鋼鐵企業(yè)的原料采購和產(chǎn)品輸出速度都很快，資金周轉(zhuǎn)速度也比較快。近幾年，鋼鐵產(chǎn)能過剩，鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品賣不出去，導(dǎo)致庫存增加，進(jìn)而使得流動資金被大量占用，資金不能快速周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率偏高。可見，鋼鐵行業(yè)的高負(fù)債率與產(chǎn)能過剩密切相關(guān)。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉瑞如是說道。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，鋼協(xié)會員企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率于2008年突破60%，之后逐年攀升。2014-2016年，資產(chǎn)負(fù)債率平均為69.6%，2015年則高達(dá)71.04%。值得注意的是，2008年中國鋼鐵產(chǎn)能約為6.6億噸，到2015年達(dá)到峰值，在12億噸左右，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。
2016年，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為69.6%。對于這個數(shù)值，劉瑞認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)將近70%的負(fù)債率肯定是偏高了。在這種情況下，只有去產(chǎn)能、去庫存、重組債務(wù)鏈“三管齊下”，鋼鐵行業(yè)的負(fù)債率才能降下來。
對于債務(wù)重組，劉瑞指出，主要有兩種情況：一是“大魚吃小魚”，即優(yōu)勢企業(yè)兼并弱勢企業(yè)，買斷后者的債務(wù)。這個辦法有利于鋼鐵行業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈，也有利于行業(yè)未來發(fā)展，但需要警惕“小的”把“大的”拖垮。二是如果集團(tuán)公司旗下的兩家企業(yè)，一個債務(wù)輕，一個債務(wù)重，那么，集團(tuán)公司可以采取一定手段，使兩家企業(yè)的債務(wù)達(dá)到一種新的平衡狀態(tài)，從而達(dá)到稀釋債務(wù)的目的。
今年初以來，一些鋼鐵企業(yè)與銀行簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，但據(jù)一部分企業(yè)反映，在債轉(zhuǎn)股過程中，出現(xiàn)了“明股實債”的現(xiàn)象：債轉(zhuǎn)股變成了債轉(zhuǎn)債，只是短債變成了長債，有的債轉(zhuǎn)股利率還高于平均貸款利率。對此，劉瑞認(rèn)為，對于鋼鐵企業(yè)來說，這實際上是一個不平等條約，是按照銀行的意圖在推進(jìn)債轉(zhuǎn)股。
一般來說，長債利率是低于短債利率的。如果短債變長債后，利率不降反升，那企業(yè)與銀行之間簽訂的債轉(zhuǎn)股協(xié)議就是不合理的。劉瑞強(qiáng)調(diào)：“去杠桿的辦法有很多，但是，一定不要忘了最根本的目的——把實體經(jīng)濟(jì)救活，使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革到位。所以，在處理債務(wù)的過程中，既不能向著銀行，把銀行養(yǎng)‘肥’了，把實體經(jīng)濟(jì)拖‘瘦’了，也不能把優(yōu)勢企業(yè)拖‘瘦’了，繼續(xù)養(yǎng)著半死不活的企業(yè)。”
鋼鐵行業(yè)去杠桿，需要政府、企業(yè)和銀行等各方面形成合力。劉瑞指出：“在債轉(zhuǎn)股過程中，銀行肯定是能壓價盡量壓價，企業(yè)是能抬價就盡量抬價，銀企之間處于一種博弈的狀態(tài)。這個由市場決定，政府做不了主。但是，政府要定好時間表，督促雙方盡快落實。企業(yè)和銀行一旦達(dá)成一致，就得按合同辦事，不能單方面違約。”
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